《投資者網》張斯文

編輯  胡珊

“萬物皆可鹵。”扎根于鹵制品賽道的上海紫燕食品股份有限公司（下稱“紫燕食品”），自從今年1月份二次遞交招股書后，至今沒有后續消息。

這家公司的主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產品以及蔬菜、水產品、豆制品為原材料的鹵制食品。

不過，從紫燕食品所披露的情況來看，人均創收已經遠遠高于同行絕味鴨脖、煌上煌，而其中的“訣竅”公司并未披露。

不僅如此,這家公司第一大供應商才成立不足兩年便進入紫燕食品供應鏈，并且一直來往密切。紫燕食品也并未說明它們之間的具體關系。

人均創收遠高于同行

鹵味這行受眾廣大，市場增長快，的確是一門好生意。2018年至2021年上半年，紫燕食品的營業收入分別為20.02億元、24.35億元、26.13億元、14.05億元；2019年及2020年分別增長了21.6%、7.31%。對于為何2020年營收增速下滑較快，紫燕食品并未在招股書中作出解釋。

值得注意的是，該公司人均創收和采購情況兩組數據較為反常。

據Wind統計，2018年紫燕食品人均創收116.29萬元；同期，同類型公司的絕味食品為107.43萬元、煌上煌為113.29萬元較為相近；此外，周黑鴨這項數據為62.5萬元。

不過，到2019年紫燕食品的此項數據激增，當年人均創收172.69萬元；同年絕味食品為115.45萬元、煌上煌為112.3萬元。

2020年，這一情況仍在持續，該項數據已增長至191.43萬元/人，遠遠高于絕味食品和煌上煌，具體如下表所示。

同時，我們還能看到，絕味食品和煌上煌這兩家公司的人均創收在近些年變化一直較為穩定。反觀紫燕食品，人均創收三年間大漲64.5%。

另一方面，紫燕食品的營收增速和行業增速存在較大差異。

根據研究機構Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）統計數據，以及同行業可比上市公司絕味食品公開披露數據，2020年中國鹵制食品行業市場規模約在2,500億元至3,100億元之間，其中，佐餐鹵制食品行業市場規模在2018年-2020年分別約為1418億元、1539億元、1632億元；2019年及2020年分別增長8.5%、6%。

可見，紫燕食品2019年的增速遠高于行業增速。

供應商身份引監管問詢

從收入結構來看，夫妻肺片、整禽類（百味雞）兩大品類是紫燕食品的主力產品，2021年上半年分別貢獻約4.2億元、4億元的營收，分別占總營收比例的30.13%、28.2%。

作為整禽類供應商，紫燕食品與第一大供應商—安徽省順安食品有限公司（以下簡稱“順安食品”）的關系有存疑之處，引起監管層問詢。

據企查查資料顯示，順安食品成立于2016年6月21日，法定代表人為蔡永兵，注冊資本為500萬元。

這家在當時僅成立不足兩年的公司，到2018年底已成為紫燕食品第三大供應商；當年向順安食品采購了近5200萬元的整雞，占總采購金額的3.93%。

此后，紫燕食品對順安食品的采購逐年增加，2019年已成為這家公司的第二大供應商。當年，紫燕食品對順安食品的采購額增加至約6300萬元，占比3.84%。

直到2020年，紫燕食品對順安食品的采購已經超過了溫氏股份（300498.SZ），后者成為第一大供應商。到2021年上半年，紫燕食品當期向其采購了近8000萬元的整雞，占總采購金額的8.61%。

不僅如此，紫燕食品還自2019年6月起，與順安食品簽訂了一項采購框架協議。

值得注意的是，此項協議約定了紫燕食品向順安食品一次性支付5000萬元作為采購的保證金。合同到期后5個工作日內，順安食品需無息全額向公司返還。目前，這部分合同仍在履行當中。

也就是說，這相當于為順安食品提供了5000萬元、可長期使用、無利息的資金。

尤其是證監會在去年底的問詢函中，要求紫燕食品在招股書中論證簽訂上述合同、支付保證金的商業合理性，是否存在資金占用情況，但這家公司并未進行說明。

另一方面，紫燕食品的百味雞產品食品安全問題也時有發生。

今年四月，有消費者在黑貓投訴平臺上稱：“我在超市購買的紫燕百味雞真空雞爪，吃到一半全是黑霉菌。

此外，該平臺上對于紫燕食品的投訴一直存在，最近三十天已有7則類似投訴。

今后紫燕食品如何整改產品質量問題，IPO之路是否順暢，目前都有待觀察。（思維財經出品）■