受國(guó)內(nèi)多地疫情反彈及防控措施收緊等影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月消費(fèi)同比繼續(xù)下降，且降幅超出預(yù)期，失業(yè)率繼續(xù)上升。下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否面臨進(jìn)一步下行壓力，在政策調(diào)整上還有哪些空間？5月18日，多位專家在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主辦的“內(nèi)外并重，穩(wěn)定預(yù)期，突破困境”的研討會(huì)上展開討論。

中國(guó)人民大學(xué)教授毛振華認(rèn)為，當(dāng)前主要問題是需求不足和信心問題。2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)提出“三重壓力”，并出臺(tái)了許多措施，但今年一季度尤其是4月份，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)這么大下滑也是始料未及的。他認(rèn)為，國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)是主要因素。一是國(guó)內(nèi)防疫形勢(shì)、疫情擴(kuò)張，各方工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)到疫情防控上。這對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響和沖擊，不亞于2020年一季度的壓力。二是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局的影響。

具體而言，在需求側(cè)，投資增速下降，特別是民間投資下降明顯。另外消費(fèi)下降，這與消費(fèi)能力，也與消費(fèi)預(yù)期等重要因素相關(guān)。上一輪防疫格局下形成的出口優(yōu)勢(shì)也在逐步喪失。信心方面，近期社會(huì)上出現(xiàn)“債務(wù)恐懼癥”“投資恐懼癥”，部分民企、頭部企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)問題，帶來寒蟬效應(yīng)，同時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格預(yù)期改變，影響銷售，也導(dǎo)致社會(huì)融資下降。

毛振華稱，“現(xiàn)在不是銀行缺錢，是市場(chǎng)不要錢。”有些大型民企特別是房地產(chǎn)企業(yè)缺乏資金拿不到錢，是因?yàn)樗麄兊臈l件不符合通過信貸政策、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的原則。還有很多夠條件的個(gè)人和企業(yè)不貸款，背后是投資、消費(fèi)的走弱，更主要因素是市場(chǎng)信心問題。

如何恢復(fù)市場(chǎng)預(yù)期和信心？毛振華坦言，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相比去年有更明顯的困難，需要更大力度來刺激經(jīng)濟(jì)。如果短期內(nèi)沒有一定力度的政策措施，市場(chǎng)預(yù)期難有改善。

對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，他認(rèn)為除了疫情變化情況、復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度之外，房地產(chǎn)問題也是一個(gè)非常重要的因素。房地產(chǎn)既影響現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的總量，市場(chǎng)的氛圍，也是我們觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)體系風(fēng)險(xiǎn)的重要窗口。

他稱，房地產(chǎn)政策最近開始發(fā)力，地方政府也作出政策調(diào)整，但是目前來看如果沒有很大力度來拉動(dòng)房地產(chǎn)需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格預(yù)期，房地產(chǎn)的問題還會(huì)比較大。房地產(chǎn)如果繼續(xù)下行，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是會(huì)有更大壓力。

房地產(chǎn)政策的實(shí)施，會(huì)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)氛圍有非常重要的影響。投資消費(fèi)市場(chǎng)也是非常重要，這些預(yù)期都是不確定的因素。這些不確定因素的方向和力度決定了下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟認(rèn)為，當(dāng)前最緊要的任務(wù)是穩(wěn)就業(yè)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的4月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率顯示，16-24歲、25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率繼續(xù)上升，均僅次于2020年武漢疫情后高點(diǎn)，這表明社會(huì)有效需求正在加速回落。另外是外來戶籍人口失業(yè)率偏高反映出一二線城市就業(yè)機(jī)會(huì)減少，今年頭幾個(gè)月，外來戶籍人口調(diào)查失業(yè)率上升了1.3個(gè)點(diǎn)至4月底的6.9%，同期本地戶籍人口調(diào)查失業(yè)率只上升了0.2個(gè)點(diǎn)至5.7%。今年普通高校畢業(yè)生人數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)到1076萬人，環(huán)比增加167萬人。

他認(rèn)為，失業(yè)率偏高導(dǎo)致未來收入預(yù)期下降，拖累消費(fèi)能力。人民銀行今年一季度的儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，居民儲(chǔ)蓄與消費(fèi)之間的差距已經(jīng)達(dá)到近兩年的最高水平，傾向于“更多消費(fèi)”的居民比2021年四季度減少1個(gè)百分點(diǎn)，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民比2021年四季度增加2.9個(gè)百分點(diǎn)，傾向于“更多投資”的居民比上季減少1.9個(gè)百分點(diǎn)，三者分別占23.7%、54.7%和21.6%，可見謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄傾向抬升，而這可能是拖慢未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的隱憂。

疫情沖擊導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會(huì)的主要提供者和吸納就業(yè)的中堅(jiān)力量——中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為困難，中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)4月發(fā)布的中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)降至88.3，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下降。

鑒于當(dāng)前情況，龐溟認(rèn)為，疫情反復(fù)和收入預(yù)期趨于謹(jǐn)慎之下，居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿有所增強(qiáng)，消費(fèi)潛力、消費(fèi)意愿、消費(fèi)傾向減弱，可能導(dǎo)致消費(fèi)的恢復(fù)更為緩慢。“不少家庭和企業(yè)的儲(chǔ)蓄和積累被不斷消耗，抗沖擊能力下降，且居民對(duì)未來預(yù)期轉(zhuǎn)弱，從而導(dǎo)致預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，消費(fèi)意愿下降，可能會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期的消費(fèi)造成負(fù)面影響。”本輪疫情對(duì)于消費(fèi)沖擊的底部大致在5月初。未來消費(fèi)修復(fù)進(jìn)程偏緩，可能在三季度中后才能回到潛在中樞。

同為本土疫情，去年失業(yè)率優(yōu)于今年。龐溟認(rèn)為，原因在于去年出口和制造業(yè)生產(chǎn)較為景氣，制造業(yè)吸納了一部分就業(yè)，故而去年失業(yè)壓力主要集中在非制造業(yè)。本輪疫情沖擊供應(yīng)鏈、工業(yè)生產(chǎn)和出口，制造業(yè)失業(yè)率也在走高。作為印證，今年3月以來，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙大幅下降。因此，財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)盡快以穩(wěn)崗穩(wěn)就業(yè)為優(yōu)先導(dǎo)向，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。

總體來說，穩(wěn)增長(zhǎng)還面臨多重下行壓力，全年增速5.5%目標(biāo)還要努力實(shí)現(xiàn)。因?yàn)槊恳粋€(gè)百分點(diǎn)的GDP增長(zhǎng)可以吸納兩百萬人就業(yè)，要實(shí)現(xiàn)1100萬人新就業(yè)的目標(biāo)，還是要盡可能的穩(wěn)增長(zhǎng)，但難度較大。

龐溟建議，要強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，持續(xù)擴(kuò)大就業(yè)容量，提升就業(yè)質(zhì)量，努力實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的就業(yè)，這是一直以來都有提出的。鼓勵(lì)吸納就業(yè)強(qiáng)的勞動(dòng)密集型行業(yè)、服務(wù)業(yè)、新型業(yè)態(tài)等在線和線下的發(fā)展。其次是用足政策，促進(jìn)大學(xué)生就業(yè)，多方面拓寬招聘渠道，保證招聘企業(yè)的數(shù)量、職位和求職效果。三是對(duì)農(nóng)民工、脫貧人口等重點(diǎn)群體的就業(yè)服務(wù)也要努力帶動(dòng)更多農(nóng)村勞動(dòng)力就近就業(yè)。四是就業(yè)幫扶和勞動(dòng)技能培訓(xùn)等方面也要提升培訓(xùn)精準(zhǔn)度和有效度，化解就業(yè)難和結(jié)構(gòu)性招工難的情況并存。

最為關(guān)鍵的是，必須認(rèn)識(shí)到解決就業(yè)問題，從根本上說要依靠市場(chǎng)主體的穩(wěn)定和發(fā)展，現(xiàn)階段尤其要重視為中小企業(yè)紓困解難。因此，要落實(shí)好減稅降費(fèi)、減免社保費(fèi)用和房屋租金等政策，幫助市場(chǎng)主體渡過難關(guān)，穩(wěn)住就業(yè)的基本盤；要進(jìn)一步落實(shí)保護(hù)支持市場(chǎng)主體、激發(fā)市場(chǎng)主體活力的政策措施，持續(xù)激發(fā)企業(yè)特別是中小微企業(yè)的發(fā)展活力，以穩(wěn)企業(yè)來穩(wěn)就業(yè)。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，當(dāng)前的政策目標(biāo)，一是盡快恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序。每個(gè)人都有對(duì)美好生活的向往和需要，只要恢復(fù)生產(chǎn)生活的正常秩序，供給就能恢復(fù)，需求就能得到釋放。二是當(dāng)前財(cái)政政策要優(yōu)于貨幣政策盡快發(fā)力，支出政策要優(yōu)于收入政策。

他表示，在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候更多地要依賴財(cái)政政策，一方面發(fā)揮它總量的作用，另一方面發(fā)揮結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)作用。在收入和支出政策端，支出政策比收入政策更為有效，也更為急迫一些。減稅降費(fèi)要生效的前提條件是有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有流量、有盈利，這樣減流轉(zhuǎn)稅、減所得稅才能有真正效果。

羅志恒直言，“當(dāng)前部分地區(qū)的疫情防控采取了一些過激的政策，導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)流量、企業(yè)盈利的效果都比較差，這時(shí)候采取減稅降費(fèi)的實(shí)際感受不強(qiáng)。反而采取一些支出政策，給予一些補(bǔ)貼，免除房租、給予利息貼息，或者給予工人最低工資補(bǔ)貼和支持，效果可能會(huì)更好一些。”

鑒于此，羅志恒建議應(yīng)該盡快發(fā)行特別國(guó)債。經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊，導(dǎo)致財(cái)政收入銳減，支出增加，這都是超預(yù)期的。這是在三月份全國(guó)人大審議預(yù)算報(bào)告時(shí)沒有考慮到的情況，超預(yù)期時(shí)期，自然要有非常之舉。“我們大概測(cè)算了一下，起碼要有2萬億規(guī)模的專項(xiàng)資金用于三大任務(wù)。”

一是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以對(duì)沖總需求不足的狀況。

二是發(fā)給特定的中低收入人群現(xiàn)金。這里是給特定中低收入人群，而不是全民，事實(shí)上中國(guó)財(cái)政承受不了給全民發(fā)錢的壓力。另外給全民發(fā)錢也起不到把有限的財(cái)力花在刀刃上。另外，給特定群體要發(fā)現(xiàn)金，而不是消費(fèi)券，我們發(fā)錢的主要目標(biāo)不是定位刺激和拉動(dòng)消費(fèi)，而在于提高特困人群的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低焦慮感，以穩(wěn)定社會(huì)和人心的預(yù)期。

三是現(xiàn)在地方政府壓力也非常大，尤其是一些基層地方政府，以前土地出讓收入中有一半用于土地平整和拆遷補(bǔ)償?shù)戎С觯旧鲜Ｓ嘁话肟勺杂芍洹，F(xiàn)在房地產(chǎn)不景氣，導(dǎo)致房地產(chǎn)相關(guān)稅收和土地出讓金收入降幅明顯，加之現(xiàn)在常態(tài)化核酸檢測(cè)支出對(duì)地方政府，也是巨大的壓力。如果地方政府連自己的日子都過不下去，談何給老百姓和市場(chǎng)主體提供更好的公共服務(wù)，以及落實(shí)減稅降費(fèi)的舉措。所以第三個(gè)用途是中央對(duì)地方政府進(jìn)行相應(yīng)的轉(zhuǎn)移支付，以緩解地方政府的財(cái)政壓力。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王孝松認(rèn)為，政策應(yīng)分別從短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)角度來發(fā)力。

短期看發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用。一方面是穩(wěn)定基建投資。同時(shí)要重視民生補(bǔ)短板的投資，還有是發(fā)揮大項(xiàng)目投資的積極作用，用好政府的專項(xiàng)債，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)帶動(dòng)作用。

中期看要優(yōu)化布局，維護(hù)供應(yīng)鏈穩(wěn)定。一方面要加大基礎(chǔ)研發(fā)投入，提升科技創(chuàng)新能力，另外是鞏固產(chǎn)業(yè)鏈的完備性。中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈很健全，但有一些像卡脖子的技術(shù)問題，需要加大基礎(chǔ)研發(fā)，有些還需要不斷地鞏固。三是維護(hù)同主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，現(xiàn)在以內(nèi)循環(huán)或者雙循環(huán)為主，一定不能拋棄外循環(huán)，國(guó)內(nèi)國(guó)外互促。

另外，一些國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)移到越南，即便沒有疫情也會(huì)轉(zhuǎn)移，因?yàn)樵侥系膭趧?dòng)力便宜，東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)用工成本很高，但是這些產(chǎn)業(yè)能不能往中西部轉(zhuǎn)移？中西部包括東北地區(qū)，很多地方正在工業(yè)化的路上，而且基礎(chǔ)設(shè)施并不差，為什么這些企業(yè)轉(zhuǎn)移到越南，而不轉(zhuǎn)移到中西部和東北地區(qū)，加強(qiáng)各地協(xié)同也許能夠起到比較好的效果。

長(zhǎng)期來看，穩(wěn)定預(yù)期是長(zhǎng)期的系統(tǒng)性問題，全方位穩(wěn)定預(yù)期。預(yù)期不是加強(qiáng)宣傳，加強(qiáng)輿論引導(dǎo)就能做好，而是有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度快了，增長(zhǎng)質(zhì)量高了，大家才能預(yù)期穩(wěn)，所以，穩(wěn)增長(zhǎng)格外重要。