北京時間 5 月 17 日，Yalla 母公司 Yalla Group 公布了 2022 年 Q1 財報。財報中提到，IM 通訊 AppYalla Chat 和元宇宙 App Waha 已經進行了迭代升級、首款重度游戲測試版也即將上線。

股價波動原因復雜

下面我們將借助財報數據，仔細看下Yalla Group 2022 年 Q1 發展情況以及未來發展趨勢。

廣告縮減、矩陣擴大，換來營收、用戶雙增長

根據財報數據，2022 年 Q1 營收 7233.7 萬美元，同比增長 6.9%，環比增長 7.1%，創 Yalla Group 營收歷史新高。Yalla Group 對于營收向好的解釋是付費用戶數量的增長以及貨幣化效率的提高。

單位：萬美元｜數據來源：Yalla Group 財報

其中社交營收數據為 5187.6 萬美元，同比下降 5.3%，環比增長 5.8%，雖較上個季度有所增長，但較 2021 年 Q1 和 2021 年 Q3 兩個季度的營收數據，仍有一定差距。

這和我們在上一個季度財報解讀中提到的“中東市場的社交、泛娛樂賽道競爭加劇有關”，除了有創業公司在中東市場做嘗試性布局外，更有亞創、赤子城等老牌競爭對手加快矩陣化布局。

截至目前社交營收仍是 Yalla Group 最主要的營收來源。而且從長遠來看 IM 產品 Yallachat 以及元宇宙產品 Waha 也都可能會帶來更多創收可能。

從 Yalla 的更新記錄來看，自 2022 年 4 月 6 日開始，用戶已經可以用 YallaChat 賬戶登錄 Yalla 應用，Yalla Group 打算先從內部開始實現生態互聯。

Yalla Group 的一系列舉措似乎讓其越來越貼近“中東小騰訊”的稱號。

盡管目前騰訊早已經成為“多產品、多布局、多服務”的超級互聯網綜合體，但是對于大眾而言，騰訊最主要的標簽還是“通訊和游戲”，前者如微信&QQ，后者如王者榮耀&和平精英。

而 Yalla Group 從語聊切入中東市場并站穩腳跟后，開始用棋牌游戲加大用戶滲透；在取得一定的市場基礎和用戶信任后，又開始布局中東本土 IM 工具，再到首款重度游戲測試版即將面世，顯然 Yalla Group 并不甘心只做一個賺錢的產品。

而此次即將推出首款重度游戲的嘗試，也并非毫無準備，在 2021 年全年財報中曾提到，“中核和硬核游戲分銷業務進展順利”，過去的代理和發行業務也讓 Yalla Group 積累了一定中重度游戲的經驗。

盡管嘗試不停，但實際上如果細化到具體執行來看，Yalla Group 似乎更加偏向“穩健”打法，這可能同創始團隊對財務數據的高度敏感有關。

根據知情人士透露，YallaChat 的在中東市場的增長方式與微信早期的增長方式較為接近，都是通過具備強分享性和觀看性的內容在社群中裂變傳播。另外 YallaChat 在最新 1.0 版本中上線了“Moments”功能，可以簡單理解為微信的朋友圈。YallaChat 似乎在尋著微信的增長路徑俘獲中東用戶的心。

此前筆者也多次和中東社交從業者們探討“中東用戶到底需不需要自己的 IM 產品”，多數從業者表示從中東復雜的政治、經濟和宗教因素來看，中東用戶需要自己的 IM 產品，但這個產品到底來自哪家公司，誰也不敢打包票。

Yalla Group 產品矩陣

游戲服務收入為 2032 萬美元，同比增長 58.7%，環比增長 9.5%。游戲業務在過去幾個季度一直保持著不錯的增速。

而游戲營收增長的主要原因有多方面：1、Yalla Ludo 的貨幣化能力進一步增強。2、Yalla Parchis、Yalla Baloot、101 Okey 滲透率逐漸增強。3、Yalla Group 集團產品在中東地區逐漸樹立出品牌，用戶和付費用戶的信任感逐漸增強。

而這一切除了和 Yalla Group 在產品和運營上的打磨，也有“品牌本地化”的功勞。將公司總部設在阿聯酋、選中東本地人 Saifi Ismail 擔任公司總裁、作為中東科技第一股上市、與其他本土公司開展商業合作、與非盈利組織開展合作，Yalla Group 努力向用戶傳遞“我們不只是來賺錢，更是真實地希望幫助解決用戶需求”。

倒不是說鼓勵開發者將總部設到海外，但是海外品牌建立、品牌運營和品牌策劃確實值得引起我們的重視。

從成本來看，2022 年 Q1 總成本為 5410 萬美元，同比增長 9.7%。

其中主營業務成本 2750 萬美元，同比增長 14.7%，環比增長 15.1%；營銷成本 1250 萬美元，同比增長 49.8%，環比縮減 6%。

主營業務成本的上漲主要來源于產品矩陣增加帶來的技術研發以及運維等相關服務和員工成本增加。營銷成本的變化主要來源于新品拓展帶來的廣告營銷力度的變化。

綜合廣大大與 App Growing Global 數據，在過去 90 天 Yalla Group 的廣告預算主要用于 Yalla 和 Yalla Ludo 兩款拳頭產品，而且從廣告素材投放趨勢變化來看，Yalla Group 在 2022 年 Q1 的廣告投放相對較為保守，反倒是到了 4 月才開始有更多投放動作。

從利潤來看，2022 年 Q1 Yalla Group 凈利潤為 1769.8 萬美元，凈利潤率為 24.5%。在非 GAPP 準則下，凈利潤為 2596 萬美元，凈利潤率為 35.9%。

從用戶數量上看，如 Yalla Group 在財報中公示，自 2021 年 Q4 財報開始不再按照單個產品公布活躍用戶以及付費用戶數據，但從實際結果來看也并未如約按照游戲和社交兩個業務線分別公布，因而本季度我們依然只能看到整體用戶數據。

（如自 2022 年 Q2 開始，Yalla Group 仍保持總 MAU 和付費用戶公布方式，白鯨出海也將同步調整）

從圖表曲線變化可以看出，不論是付費用戶還是 MAU 在 Q1 都獲得了不錯的增長。

根據財報數據，2022 年 Q1 MAU 為 2920 萬，同比增長 55.3%，環比增長 4%；付費用戶為 940.2 萬，同比增長 61%，環比增長 11.9%。

至于增長原因我們前面也基本都進行了簡單梳理。和產品矩陣逐漸豐富、YallaChat 和 Yalla Parchis 等新產品的滲透率逐漸增加以及平臺內推出運營活動都有一定關系。

但其中還是有一點需要注意，MAU 和付費用戶同比增速其實都不低，都超過 50%，但營收同比增速不到 7%，Yalla Group 旗下產品所覆蓋到的高 ARPU 值用戶有“見頂”跡象。

在 Q4 財報解讀文章《數據之外，Yalla Q4 財報帶來了中東氣息濃厚的元宇宙 App》中，我們詳細介紹了旗下元宇宙 App Waha 的功能和特點，因此下文將簡單更新其產品近況。

根據 Data.ai 數據，2022 年 3 月 8 日上線的 Waha，在 4 月 29 日推出的 1.0.1 版本中進行了幾處有趣的更新。

老湯新藥+審美本地化+好友連接=新Waha？

1、推出官方歡迎房間

這一點想來是復用了 Yalla 的成功經驗。筆者約北京時間下午 5 點左右登錄進 Waha。當時主頁推薦處共有 3 個房間，其中房間人數最多的為一個名為“English Official Room”且右上角帶有 Waha 的標志，想來應該是專為英語用戶設置的新手房間。

Waha 有旁觀和進入房間兩種狀態，當筆者還在做旁觀者時就有用戶歡迎筆者的到來，并送出小禮物邀請筆者進入房間。在筆者進入房間后，房間主持人會進行一些簡單的規則介紹，主要是讓大家保持禮貌、友好交流、玩得開心，房間里的其他用戶也會熱情地和筆者打招呼，互相介紹姓名和自己的坐標。

當得知筆者是中國人后，大家會嘗試跟讀我的中文名字，并讓我幫忙將他們的英文名音譯為中文，或者讓我幫忙取一個新的中文名。我們甚至還在房間里玩起了“假裝重新認識”的游戲。

另外，當筆者通過手機播放中文歌曲《路過人間》時大家紛紛表示嗓音獨特、很好聽，在房間公屏狂刷鼓掌，并送出付費禮物。

在筆者借故將要下線時有 4 名用戶添加我為好友，其中兩名用戶表示今天玩得很愉快，希望我明天同一時間還來。

說實話，Yalla 和 Waha 采用的官方新手房間，對于具備強社交屬性的產品而言十分有幫助，除了可以方便用戶熟悉功能，更重要的是，幫助用戶建立和平臺的社交連接，讓其對平臺或平臺用戶有所惦念，有助于增加留存和打開率。

2、更新 Avatar 商店

Waha 提供了更多的服裝、飾品、鞋履和發型選擇。這里有一個有趣的現象是，在 Avatar 應用商店中絕大多數項鏈、手鏈和耳環是金色而非銀色。

與之相呼應，當筆者在 Waha 的虛擬場景房間里聊天時，有一個坐標沙特阿拉伯的 22 歲小伙子，特意坐到我附近并在公屏里詢問“誰送你的金項鏈”。可見，不僅東北老鐵喜歡金項鏈，中東朋友也喜歡。

3、支持邀請好友加入房間、查看好友所在房間、搜索好友功能

Waha 的新版中增加了好友邀請、查找好友所在房間和關鍵詞搜索功能。當用戶在 Waha 中遇見了有趣的朋友們后完全可以邀請自己的 Waha 好友加入房間，強化了 Waha 的社交屬性。或者當用戶看到自己的好友正在一個開放房間時也完全可以主動加入；除此之外，用戶可以通過在搜索欄輸入關鍵詞查找目標用戶或目標房間。

這意味著，Waha 希望用戶在平臺上并不只是獨立的個體，而是希望在平臺中有所依、有所倚。

4、進行了場景更新

目前用戶似乎無法自建該場景

在上次測評中，筆者有提到 Waha 主要有咖啡廳和沙發會客區兩個場景，但這次體驗時筆者發現了新的“別墅泳池派對”場景。在一棟別墅的后院區，用戶可以自由地坐在各個美食區一起“享用各種品類的美食和水果”，相較于拘謹的室內場景，在戶外泳池別墅區用戶似乎更容易放松。而且相較于之前場景座位相對較為緊密，別墅區則要寬敞很多，完全可以實現公共場景“私密社交”。

另外，筆者還留意到系統預設的用戶送禮數量為“1、7、17、77、777”，有用戶向筆者解釋“7 是幸運數字”，再一次體現出 Waha 在本地化上的細節。

整體來看，Waha 作為 Yalla Group 的元宇宙社交產品仍處于非常早期的狀態，在身份、沉浸感、文明和經濟系統等多個維度仍有大量可提升空間。但也能大概看出 Yalla Group 正在努力嘗試 Waha 的改變和進步，而且并不貪心，仍然將目標緊縮在中東市場。