背靠騰訊，就能在游戲市場上不敗了嗎？

過去似乎是正解，現在或許出了點紕漏。

連續3日，擁有眾多明星資本加持的創夢天地股價坐上過山車。

4月28日，創夢天地報收3.73港元/股，上漲29.51%，此前一日，其收盤價上漲37.8%，兩日均呈現強勢反彈。

股價反彈與此前的股價閃崩密切相關。4月26日，創夢天地股價暴跌49.02%，盤中一度跌超70%。

對此，創夢天地創始人、董事會主席、執行董事、CEO陳湘宇迅速反應，首先在朋友圈發文回應，后又在下午召開的電話會議表示，公司經營一切正常。

而之所以反彈，或許也和陳湘宇有關。

當日，他在場內以每股均價2.32港元的價格增持120.44萬股，涉資約279.52萬港元。

資料顯示，這并非陳湘宇首次增持。

今年以來，陳湘宇已在場內增持創夢天地超過10次。目前，他的最新持股數量約為2.65億股，持股比例提升至18.64%。

創夢天地怎么了？這個名氣不大的游戲公司，為何引發了各方關注。

對此，《證券日報》記者謝若琳、《時代周報》記者齊鑫分別和書樂進行了一番交流：

背景，極其深厚的資本+游戲背景，讓這個游戲公司在玩家面前沒名氣、但在資本市場卻極其受關注。

由此，這家公司的狀態，很容易被視為資本對游戲市場的某種晴雨表。

創夢天地擁有怎樣的背景？

資料顯示，該公司目前已經歷12輪融資，收獲了包括騰訊、君聯資本、聯想創投等多家頭部投資機構的加持。

此外，創夢天地還吸引了王思聰的普思資本，任泉、黃曉明、李冰冰等明星持股的投資機構，賭王何鴻燊之子何猷君在該公司擔任首席營銷官。

更為重要的則是創夢天地和騰訊有著深度綁定。

資料顯示，創夢天地營業收入主要來自于三大板塊：游戲及信息服務、SaaS服務、線下娛樂。其中游戲收益約28億元，同比增長14%，在總收入中占比88.6%。

2020年7月，由創夢天地自研、騰訊代理發行的RTS手游《全球行動》一經上線，首日即登IOS免費榜Top1。

與此同時，在線下業務方面，創夢天地與騰訊綁定，借助QQfamily、騰訊視頻、主機游戲進行線下推廣。

創夢天地的線下業務"一起玩"始于2017年，以"騰訊視頻好時光"為主題，由公司與騰訊、Sony及任天堂聯手打造的全國首家體驗式娛樂零售街區。

2021年3月，創夢天地拿到QQ family授權，并于同年7月在深圳市歡樂海岸開設第一家旗艦店。截至2021年年底，創夢天地已開設18家QQ family門店。今年，創夢天地計劃拓展40～50 家QQ family 體驗加零售門店，并將在5月底6月初上線潮玩線上渠道。

由此觀之，這一輪波折的核心依然是“游戲”，而且是騰訊游戲。

作為騰訊游戲在實體店垂直領域的先鋒，創夢天地的實力，并沒得到認可。

不得不說，創夢天地做為游戲公司，其水平尚未入流，但在潮玩上則背靠騰訊儼然是一個先鋒，但也僅僅只是2020年代開始進擊游戲動漫周邊衍生市場的一個角色。

且目前而言，創夢天地在衍生品市場上和近20年來不斷在該領域試錯并失敗的知名游戲公司的打法類似，并無突破性成果。

這一點也可以從創夢天地創立伊始的腳步中得到一些佐證。

發展初期，創夢天地主要從事游戲代理，在國內成功發行的《水果忍者》《憤怒的小鳥》《神廟逃亡》等游戲風靡一時，此后該公司逐步發展為研運一體的游戲廠商，推出了《小動物之星》《榮耀全明星》《女巫日記》等自研游戲，但市場反響平平。

由此觀之，創夢天地代理外國游戲可以取得成功，自研卻止步不前，也恰恰說明其在服務性、營銷概念較強的發行與運營有優勢，但在技術性和創意性要求較高的產品研發和創新上并不強大。

在國內主流游戲公司普遍強化研發作為護城河的當下，游戲戰力的差距只會越來越大。

這一公司基因也在影響著它和騰訊的合作前景。

創夢天地作為騰訊進擊游戲衍生線下市場的先鋒，疊加在游戲產品上和騰訊的深度合作，業績上目前看來不存在難題。

但從長遠上看，其線下市場開拓前景太過艱難，海外游戲市場在國內同行洶涌奔赴的大背景下，公司的先發優勢過去了。

具體來說，過去較為同質化且技術水平一般的消除類游戲和競技游戲，已經很難在國內游戲產業集體轉向精品游戲、游戲出海兩大趨勢之下，維持市場占有。

而線下的游戲動漫周邊市場開拓難度極大，沒有強悍的IP和相應的衍生形態，以及特別的玩法（類似前些年紅火、現在熱度降溫的盲盒），其市場開拓難度同樣巨大。

資本市場對其海外游戲市場的份額和國內游戲動漫周邊市場拓荒，存在疑慮，也就難免引發股價大幅波動。

當然，創夢天地的夢想，依然還有施展的天地，即：能否在衍生品市場上成功找到掘金姿勢，將決定其未來的發展前景。

尤其是背靠騰訊的IP，其影響力優勢明顯，一旦突破則或許就是爆款。

但劣勢在于其一貫強營銷服務而弱創意研發，在爆款開發能力上或許還不足以駕馭。

作者 張書樂，人民網、人民郵電報專欄作者，互聯網、游戲產業資深評論人