當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月24日至26日，美聯(lián)儲(chǔ)主辦的杰克遜霍爾年度央行研討會(huì)將如期舉行，今年的主題是“促進(jìn)變化中的全球經(jīng)濟(jì)”。全球央行官員、各國(guó)財(cái)長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)者和金融市場(chǎng)從業(yè)人士將參加此次會(huì)議，央行的政策動(dòng)向是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

杰克遜霍爾是啥？

杰克遜霍爾，英文名Jackson Hole，是美國(guó)懷俄明州西北部大提頓山很有名氣的一個(gè)牛仔度假小鎮(zhèn)，靠近著名的黃石國(guó)家公園。

杰克遜霍爾年會(huì)由堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主辦，首次舉辦是在1982年，杰克遜霍爾是著名是鱒魚(yú)垂釣區(qū)，為了吸引酷愛(ài)釣魚(yú)的時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）參加選址于此，會(huì)議的中心話題也順理成章的是央行的貨幣政策。

20世紀(jì)80年代正是西方經(jīng)濟(jì)體尋找全球新貨幣機(jī)制、主要貨幣對(duì)美元匯率的糾正過(guò)程，作為1985年廣場(chǎng)協(xié)議的美方官員，沃爾克預(yù)言了美元的暴跌，也領(lǐng)導(dǎo)處理了影響全世界的拉美債務(wù)危機(jī)。而這也為杰克遜霍爾年會(huì)奠定了主要的基調(diào)——致力于全球貨幣政策的協(xié)同。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院全球化研究所主任、中國(guó)戰(zhàn)略思想庫(kù)專家組成員劉軍紅向澎湃新聞指出，相比于G20這樣的官方會(huì)議，杰克遜霍爾年會(huì)更像是一個(gè)學(xué)術(shù)沙龍，為全球主要央行在除了官方的場(chǎng)合之外提供的一個(gè)交流溝通的渠道。

“雖然會(huì)議上討論的都是偏理論型的問(wèn)題，但是因?yàn)榕c會(huì)人物的頭銜，市場(chǎng)將試圖從他們的發(fā)言中找到他們決策線索，這樣不是完全沒(méi)有道理的。”劉軍紅認(rèn)為，央行行長(zhǎng)們看似理論化的發(fā)言背后或多或少都透露出他們的政策傾向，而這個(gè)會(huì)議也多次對(duì)金融市場(chǎng)起到實(shí)實(shí)在在的影響，例如每年的會(huì)議都會(huì)影響美元的走勢(shì)。

重要嗎？

杰克遜霍爾年會(huì)每年于8月在美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾召開(kāi)，每次持續(xù)三天。

劉軍紅指出，出席這樣的場(chǎng)合，央行行長(zhǎng)們是很有可能說(shuō)出些“真話”的，比如伯南克最后一次講話時(shí)曾坦率地說(shuō)，貨幣政策的效力是有限的，應(yīng)該更多地與財(cái)政政策相配合。

尤其是自2007年至2009年的全球金融危機(jī)以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)年會(huì)可能暗示出的貨幣政策動(dòng)向格外重視。2009年，美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克、日本央行前行長(zhǎng)白川方明和歐洲央行前行長(zhǎng)特里謝利用這一年會(huì)表示會(huì)聯(lián)手應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)。2010年、2012年和2014年，美聯(lián)儲(chǔ)分別在會(huì)上透露出有關(guān)量化寬松的政策訊息。

2008年：美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，杰克遜霍爾央行年會(huì)上討論了應(yīng)如何應(yīng)對(duì)。

2009年：美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克、日本央行前行長(zhǎng)白川方明和歐洲央行前行長(zhǎng)特里謝齊聚杰克遜霍爾，表示將用國(guó)際政策應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)。

2010年：歐元區(qū)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，希臘尋求援助，愛(ài)爾蘭也是重災(zāi)區(qū)，特里謝在會(huì)上嚴(yán)厲警告全球經(jīng)濟(jì)失衡；伯南克在年會(huì)中預(yù)示啟動(dòng)第二輪量化寬松（QE2），美聯(lián)儲(chǔ)在11月的議息會(huì)議后就推出了QE2。

2012年：伯南克為解決美國(guó)的就業(yè)問(wèn)題，在年會(huì)中預(yù)示要啟動(dòng)QE3，2012年底，美聯(lián)儲(chǔ)就推出了QE3。

2013年：市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推出QE4，最終美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有推出QE4，這種反差導(dǎo)致貴金屬白銀大幅波動(dòng)了239個(gè)點(diǎn)。

2014年，耶倫首次參加杰克遜霍爾大會(huì)。當(dāng)時(shí)她表示，預(yù)計(jì)當(dāng)年10月結(jié)束QE，若就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)展持續(xù)好于預(yù)期，將使加息更快到來(lái)。耶倫這番講話令美元指數(shù)急漲。同次會(huì)議上，歐央行行長(zhǎng)德拉吉警告歐元區(qū)通脹預(yù)期惡化，釋放出強(qiáng)烈的歐央行將采取再寬松的信號(hào)。次年3月，歐央行開(kāi)始QE。

2015年：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫未出席年會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾參加年會(huì)，并釋放美聯(lián)儲(chǔ)將在年底加息的信號(hào)，2015年12月份議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

新的看點(diǎn)

這次年會(huì)舉行前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)始縮減其4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，而歐洲央行也在權(quán)衡何時(shí)放緩大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月25日，耶倫在杰克遜霍爾會(huì)議的主題演講將討論“金融穩(wěn)定”，市場(chǎng)預(yù)計(jì)耶倫可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策發(fā)表看法， 這也很可能將是耶倫作為美聯(lián)儲(chǔ)主席最后一次出席杰克遜霍爾年會(huì)。

鑒于7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示出聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的諸多分歧，耶倫還很可能將會(huì)在演講中解釋美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)縮減資產(chǎn)負(fù)債表速度的看法，以及在通脹不明顯的情況下她傾向于多大程度推遲加息。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉也將是此次會(huì)議的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，他也將于8月25日發(fā)表講話。德拉吉上一次在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話是在2014年，那次講話奠定了歐洲央行推進(jìn)量化寬松的基礎(chǔ)。9月7日，歐洲央行將召開(kāi)議息會(huì)議。因此，投資者希望能從此次會(huì)議中尋找2018年歐洲央行縮減每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的線索。

以下為最近10年杰克遜霍爾年會(huì)舉行時(shí)間及主題：