作者：楊雷，編輯：小市妹

3月30日，貴州百靈（002424）4連板，累計(jì)大漲逾46%。盤面上，中藥概念股集體走強(qiáng)，太安堂（002433）、龍津藥業(yè)（002750）等7家公司漲停。

       消息上，3 月29日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》。而此前，衛(wèi)健委召開會(huì)議提到“要推進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。市場(chǎng)空間方面，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)到2025年中國(guó)中藥市場(chǎng)規(guī)模或超4萬億。

政策驅(qū)動(dòng)加上中藥行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊，刺激了市場(chǎng)做多信心。自三月以來，中藥板塊累計(jì)漲幅逾13%，貴州百靈因股價(jià)、市值偏低，成為了游資、散戶炒作對(duì)象。

經(jīng)過一輪上漲，貴州百靈的市盈率超過114倍，而行業(yè)平均市盈率中值低于30倍。從基本面看，貴州百靈無法支撐百倍估值。

業(yè)績(jī)上，2019年-2021年，貴州百靈歸母凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降。

2019、2020年，貴州百靈分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.83億元、1.52億元，同比下降49.8%、46.11%。2021年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比下降19.54%。

藥品質(zhì)量問題頻發(fā)，是影響公司業(yè)績(jī)下降的主因。

2019年，控股子公司和仁堂藥業(yè)被依法收回《藥品GMP證書》，原因是嚴(yán)重違反了《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》規(guī)定。而停產(chǎn)整改最終影響了貴州百靈的利潤(rùn)。

去年12月份，因和仁堂藥業(yè)未嚴(yán)格按照注冊(cè)工藝流程組織生產(chǎn)藥品，被行政處罰，并被監(jiān)管部門沒收違法所得超3200萬元。

和仁堂藥業(yè)不僅在業(yè)績(jī)上拖后腿，它還與貴州百靈與存在股權(quán)爭(zhēng)議，雙方甚至一度鬧翻，出現(xiàn)了帶人撬門、撬保險(xiǎn)箱、搶公章事件。據(jù)媒體報(bào)道，和仁堂藥業(yè)總經(jīng)理曾對(duì)外爆料稱貴州百靈有財(cái)務(wù)報(bào)表造假、欺騙股東的嫌疑。

據(jù)了解，貴州百靈大部分收入來自中成藥行業(yè)。截至2021年上半年，中成藥占公司營(yíng)收比重逾96%。

公司旗下代表性產(chǎn)品包括銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊、維C銀翹片等。

銀丹心腦通軟膠囊是公司獨(dú)家心腦血管類苗藥制劑，主要用于治療心腦血管類疾病。此外，貴州百靈在維C銀翹片（治療感冒)市場(chǎng)占有率超過50%，為該領(lǐng)域第一大品牌。

為了突破發(fā)展瓶頸，貴州百靈布局了兩款重磅新藥。

第一款藥品是“糖寧通絡(luò)”，為公司獨(dú)家品種，主要治療治療Ⅱ型糖尿病。今年3月29日，貴州百靈宣布與遼寧立達(dá)糖尿病中醫(yī)醫(yī)院合作，擬進(jìn)一步推廣“糖寧通絡(luò)”。

從行業(yè)看，截至2020年，國(guó)內(nèi)成年人總糖尿病患病率超過12%，糖尿病患者總數(shù)接近1.3億，市場(chǎng)對(duì)治療糖尿病的藥物需求較大。

       第二款藥品是“替芬泰”，正申請(qǐng)做二期臨床試驗(yàn)，主要治療乙肝。

從行業(yè)看，中國(guó)約有7千萬例HBV感染者，其中超過2千萬例是需要抗病毒治療的慢性乙肝患者，位居世界第一。龐大的乙肝病患也刺激了對(duì)治療乙肝藥物的需求。

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