作者：楊雷，編輯：小市妹

3月23日，精華制藥再次漲停，9天上演6個漲停板，大漲幅逾81%。

       政策消息面上，第九版新冠肺炎診療方案提到“要加強中醫藥使用”，意味著中藥將成為重要的“抗疫工具”。此前，衛健委在一次會議中提到“要推進中醫藥傳承創新發展”。

市場空間方面，截至2020年，中國中醫藥行業市場規模超過2萬億，年復合增長率逾14%。外界預測，到2025年，國內中藥市場規模將超過4萬億。

政策驅動、納入抗疫消息、4萬億市場空間，在多個利好催化下，中藥板塊走出了一波行情。

數據顯示，從2月初以來，中藥板塊指數累計漲幅逾16%。以3月為例，目前漲幅超過50%的中藥概念股包括盤龍藥業（002864）、精華制藥（002349）、眾生藥業（002317）、大理藥業（603963）等。

從資金層面看，精華制藥這一輪行情受到機構、散戶等多方力量"助攻"。龍虎榜顯示，3月18日至22日，機構席位連續三天買入逾1100萬元。3月22日，三家散戶活躍席位合計買入逾2800萬元。

作為中藥板塊這一輪行情的龍頭股，精華制藥公司成色如何？

據了解，精華制藥主營收入來自中藥制劑、化工醫藥中間體、化學原料藥及醫藥中間體、其他等，分別占營收比重為30.04%、26.65%、24.40%、13.78%。

公司中成藥產品包括王氏保赤丸、大柴胡顆粒、季德勝蛇藥片等，它們均為全國獨家品種。

此外，精華制藥還持有北交所上市公司森萱醫藥72%左右股權，這家子公司為國內利托那韋中間體主要生產供應商，而利托那韋又是輝瑞新冠口服特效藥的重要原料藥。

現在來看，精華制藥成為熱門股，與擁有多款重磅產品、子公司與新冠口服特效藥沾邊有較大關系。

但是，精華制藥也有爭議之處，分別是業績穩定性差以及盈利能力波動大。

業績方面，從2018年至2020年，精華制藥分別實現歸母凈利潤2.23億、-3.94億、1.1億，分別同比增長31%、-301.62%、105.33%。

       由于歸母凈利潤起伏不定，也使得銷售凈利率不穩定。從2018年至2020年，公司銷售凈利率分別為19.20%、-45.30%、2.18%。

       銷售凈利率指標的重要性在于用來評價企業銷售收入獲取能力，也可以衡量反映企業的營業利潤。從近年數據表現可以看出，精華制藥的公司質量一般。

過去幾年，中藥板塊受成長性、業績穩定性、市場風格等多因素影響，除了片仔癀等少數中藥股走牛外，大部分公司表現不佳。

雖去年下半年開始，多個政策出臺扶持中藥行業，一些中小市值中藥股迅速翻倍。但在炒作過后，上市公司的基本面越來越被市場重視，這也是精華制藥管理層需要深思的地方。

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