作者：賽文，編輯：小市妹

在注冊制時代，企業上市融資越來越容易，但是財務監管會越來越嚴，也就是輕審批，重監管。在降低上市門檻的情況下，要充分保障投資者的合法權益，上市公司財務信息的準確性就變得更為重要，而且現在財務造假代價要比過去多得多。

對投資者來講，要規避上市公司財務造假雷區，避免不必要的損失，最重要的是要有基本的投資素養。

上市公司之所以財務造假，主要是基于三種動機，即避免ST或者退市、完成業績承諾以及維持股價以利于進一步融資。

首先，財務造假最直接的方式，主要是虛增利潤。要虛增利潤，需要在資產端、收入端、現金流等層面進行全面的配合，在某些科目上容易露出財務造假的端倪。

最重要的是，多關注經營現金流，賬面上有真金白銀的進賬，財務真實度就高一些。如果公司利潤很好，而現金流一直很差，利潤的真實性就要打些折扣，因為現金流的造假相對更難。

在看企業財報的時候，我們還要重點注意那些容易造假的科目，比如在建工程、存貨、應收賬款、大存大貸等等。

第二，我們要重視上市公司的分紅能力。如果上市公司每年真金白銀大規模分紅，雖然意味著它沒有很好的投資項目和特別高的增長潛力，但至少說明它的財務是真實的。在財務造假頻繁的市場，分紅率高甚至會成為判斷投資價值的重要標準。

第三，對于出現重大經營風險的公司，特別是重大道德瑕疵帶來的經營風險，投資者還是應該第一時間遠離為好。事實上，市場上有很多投資者都喜歡刀口舔血。康美爆出財務造假的問題是在2018年4季度，隨后股價出現了暴跌，但是很多投資者并沒有選擇及時規避這種問題公司，反而是越跌越買，幻想著這只千億大白馬能夠困境反轉。

到2018年年底，公司股東人數環比增加了1倍多，2019年一季度環比18年四季度又上漲接近30%，投機氣氛可見一斑。

       其實，要賭公司困境反轉帶來的投資機會，也得考慮導致困境的原因是什么，有沒有對公司的核心競爭力帶來本質性的傷害，像這種嚴重財務造假的公司，連最基本的誠信度都沒有了，完全可以一票否決。

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