作者：楊雷，編輯：小市妹

豬肉股正在悄悄崛起。

1月10日，豬肉概念指數大漲4.51%，金新農（002548）、唐人神（002567）等四家公司漲停。從去年7月末至今，豬肉板塊累計上漲近34%，跑贏滬指6.28%的漲幅。

股價大漲是因為豬周期見底了？

從現貨市場看，截至1月10日，國內生豬均價為低于15元/公斤，環比下跌接逾14%，同比下跌逾58%。據報道，很多地方豬價跌到8元每斤以下。

在元旦以及春節前，一般是旺季，而當前生豬價格持續走低，與供給增加以及需求不足有關。

先看供給方面：據天風證券調研，因養殖場和養殖戶對于年后豬價持悲觀看法，可能會導致年前集中出欄。此外，截至去年三季度末，國內生豬存欄量超4.3億頭，同比增加18.2%；能繁母豬存欄量達到4459萬頭，同比增加16.7%。

受原有供給數量加上養殖戶集中出欄雙重因素影響，導致生豬市場供應偏松。

再看需求方面：一方面，在去年9、10月份，豬價走低時引發了一波消費潮，提前出現了市場腌臘、灌腸現象；另一方面，西安等局部地區爆發疫情，對餐飲業、旅游業產生沖擊，也壓制了豬肉消費。

從期貨市場看，生豬期貨依然處于回調狀態，據高點跌幅逾54%。

無論是現貨市場還是期貨市場，豬肉行業均處于探底階段。而豬肉股能提前上漲，與市場預期豬價未來有望迎來反轉有關，甚至有機構喊出“豬價底部已現”觀點。

豬肉養殖是個典型的周期行業，輪動規律為：豬價上漲-農戶增加母豬補欄量-仔豬數量和育肥豬數量在4個月和10個月后相應增加-豬價下跌-母豬補欄量減少-仔豬數量和育肥豬數量減少...

2021年年初時，豬價達到本輪周期頂點，按照豬周期兩年一輪回特征推測，券商機構預計在2020年下半年或2023年見底。

每到行業至暗時刻，將會出現養殖企業普遍虧損現象。據了解，在去年一季度至三季度，申萬農林牧漁板塊歸母凈利潤虧損55.84 億元，同比下降 109.19%，其中第三季度虧損208.98億元，同比下降175.93%。

生豬養殖公司虧損最為嚴重，比如在去年前三季度，溫氏股份（300498）歸母凈利潤虧損97億、正邦科技（002157）歸母凈利潤虧損76.27億。

隨著豬周期逐步探底，不排除會出現養殖企業繼續虧損情形，而當養殖端被迫去產能時，龍頭公司可以憑借成本、規模等優勢進一步擴大市場份額，屆時生豬養殖行業又將出現一輪洗牌。

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