央行控制信貸總量的窗口指導也成為了房企資金鏈的緊箍咒。

據澎湃新聞（www.usamodel.cn）了解，近日，數家銀行收到央行監管層窗口指導，由于1月份信貸規模猛增，要求不同程度地收縮信貸投放規模。而銀行在執行層面則繼續收緊房企的開發貸和個人購房按揭貸款。

安信國際分析認為，疊加春節前MLF（中期借貸便利）提升，市場一度解讀為貨幣環境收緊的信號已經出現，年內整個行業資金將面臨壓力。

從公開的個人購房按揭貸款來看，農業銀行、建設銀行、北京銀行等多家銀行北京分行從2月8日開始，二套房貸款期限最長不超過25年。此外包括廣州，上海等地按揭貸款也有不同程度收緊。

之所以收緊按揭貸款，是因為按揭貸款占新增信貸規模比例巨大。央行數據統計，2016年新增房地產貸款5.7萬億元，同比大幅增長57.9%，占新增人民幣貸款比重高達45%，較2015年底的31%提升14個百分點。其中新增個人住房貸款更是高達4.96萬億元，占新增房地產貸款比重為87%，占新增人民幣貸款比重為39%，較2015年底的23%提升近17個百分點。個人購房貸款余額19.14 萬億元，同比增長35%。

分析人士指出，一旦收緊信貸波及一手房，則將會影響開發商的銷售回款速度從而限制公司現金流。而在開發商層面，據業內人士透露，房地產開發貸審核日益嚴格。

早在去年10月，監管層即對房地產各類融資行為嚴格要求，此后包括購房尾款ABS在內的涉及房地產融資產品均受影響。更早之前，資管計劃等資金進入房地產受限；監管層對房企發債進行分類管理……。

隨后，2016年4季度，房地產債權規模融資明顯下降。

這種趨勢被一直延續，中原地產研究中心數據顯示，2017年1月份，全國房企包括私募債、公司債、中期票據等的融資合計僅133.08億元，延續了去年4季度來的低迷狀態。相比2016年1月同期下降幅度達到了92%。而東興證券表示，股權融資這類低成本融資渠道也在2016年10月以后出現明顯緊縮趨勢。

這種情況下房企只剩下傳統的融資途徑可以運用：包括銀行開發貸款以及海外公司債券等。銀行的窗口指導意味著開發貸規模將繼續收到擠壓。東興證券的報告中，則直接將2017年形容為房地產行業“銷售和融資的寒冬”。

有信托公司人士表示，今年房地產公司資金成本大幅度上升已經成為不爭的事實。

此前成本較低的公司債在受到監管層分類指導之后，受資金成本上升的影響，已經出現銀行購買債券意愿下降的現象。此外，海外公司債對企業本身要求較高，且人民幣有貶值壓力，成本同樣很高。

安信國際預計，得益于去年銷售行情大好喝土地市場過熱兩個因素影響，不少大中型房企手持現金，貨幣政策收緊將對小型房企產生巨大的擠壓效應，從而使行業進一步分化。

業內人士指出，房地產是金融屬性最強的行業，受沖擊自然最大。房企僅剩的為數不多的融資渠道再受影響，對小型房企和現金流并不充裕的房企將產生不利影響，2017年，將會是對房企融資能力的重大考驗，或有房企熬不住。

有券商人士分析，資金收緊，房企為保證現金流會加速推盤去化。下半年市場或有調整，尤其是房價或有波動，將會有資金緊張的小公司熬不住。

上述券商人士進一步補充，北上廣深一線城市整體相對樂觀，南京、合肥等地雖有人口流入，但高房價并不可持續。如果房貸不再折扣，利率上漲，投資客還款壓力會加大。

而萬科證券事務代表梁潔在2月9日的投資者溝通會上則指出，對投資較多、項目較多的大中型開發商壓力會更大；雖然實際成交價格短期可能不會有明顯變化，但是成交均價確實會有一定下降。