美元再次成為美聯(lián)儲和特朗普沖突的核心。

北京時間2月2日凌晨3時，美聯(lián)儲主席耶倫在美聯(lián)儲理事會會議，也是總統(tǒng)特朗普上任后的首次會議上，宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，且未給出下次加息時機的明確信號。美元指數(shù)下挫，再度跌破100關(guān)口，最低跌至99.4292。而在1月份，美元指數(shù)已經(jīng)下跌2.6%，為2011年以來最差單月表現(xiàn)。

1月的美元已多次受到打壓。

當?shù)貢r間1月17日，華爾街日報刊發(fā)了特朗普表示他想要弱美元的報道后，美元當日隨即暴跌1.32%。1月20日，美國候任財政部長努欽在回答參議員提問時，聲援了特朗普的弱美元政策，當日美元指數(shù)跌破100大關(guān)。1月31日，特朗普的白宮貿(mào)易顧問納瓦羅在接受英國金融時報采訪時，還向德國、日本和中國的貨幣匯率開炮，稱這三國貨幣讓本幣貶值，傷害到美國企業(yè)和消費者，當日美元指數(shù)下跌0.85%。

交銀國際董事總經(jīng)理、研究部負責人洪灝認為，市場并沒有完全計入貿(mào)易戰(zhàn)的可能，而特朗普一直在“擾亂”美聯(lián)儲的工作。

而在一個多月前的美聯(lián)儲會議，還是另一番局面。

2016年12月14日，美元在美聯(lián)儲發(fā)布鷹派論調(diào)后加速攀升，美元指數(shù)突破103關(guān)口，創(chuàng)下14年新高。歐元、日元對美元匯率明顯下跌，人民幣則下跌至8年來新低。其他新興市場如巴西、南非、墨西哥等貨幣更是重挫。

新任總統(tǒng)的“大嘴”和重量級行政令顯然打亂了美聯(lián)儲的節(jié)奏。

美元政策凸顯特朗普與美聯(lián)儲步調(diào)難調(diào)

早前瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家沈建光接受澎湃新聞（www.usamodel.cn）時表示，盡管“特朗普行情”引領(lǐng)美元一路高歌猛進，但強美元卻與特朗普讓制造業(yè)重回美國相矛盾，強美元將不利于產(chǎn)品的出口。

美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年第四季度美國GDP增速為1.9%，遠遠低于第三季度3.5%的經(jīng)濟增速，且低于2.2%的預期。整個2016年，美國GDP的經(jīng)濟增速為1.6%，為美國自2011年以來最低的經(jīng)濟增速。相較之下，2015年美國全年GDP增速為2.6%。美元的大幅走強打壓了美國經(jīng)濟出口，四季度美國出口額下降了4.5%，2016年美國貿(mào)易整體收縮了1.7%。

耶倫表示，聯(lián)邦金利率可能在一段時間內(nèi)維持在較低的水準，由于通脹仍未達到2%的目標，貨幣政策仍將保持寬松，以支持就業(yè)市場狀況進一步改善，并帶動通脹回升至2%。

市場普遍將耶倫的此番言論解讀為等待特朗普政府的財政刺激細節(jié)。

未見經(jīng)濟計劃細節(jié)，市場進入緊張期

在特朗普當選后，由于市場對其減稅政策和財政刺激政策的預期，“特朗普行情”一路高歌，美元指數(shù)一度沖破103大關(guān)，創(chuàng)下14年來新高。

然而目前距特朗普上任已有12天，其十天新政中卻絲毫沒有提及這兩項計劃，而是出臺多項行政令廢除奧巴馬醫(yī)改、出重拳加強美墨邊境和管制針對中東七國簽證項目，國內(nèi)外反對的浪潮也愈演愈烈。

1月30日，白宮新聞秘書Sean Spicer對記者表示，特朗普團隊還在起草旨在改革工作簽證制度的行政命令，希望推動企業(yè)優(yōu)先招聘美國人，并表明其后還會有更多的行政指令和綜合立法行動用以全面解決移民問題和簽證項目。美元應聲下跌。

安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問、美國總統(tǒng)全球發(fā)展理事會主席Mohamed El-Erian認為現(xiàn)在處于“特朗普行情”的第三階段：市場開始緊張不安。特朗普宣誓就職后，市場根據(jù)最新公布的政策風向標，出現(xiàn)了更加劇烈的上漲或下跌。

美銀美林最新報告援引EPFR數(shù)據(jù)顯示，特朗普就任總統(tǒng)后的第一周里，63億美元資金流出美國股市，為美國對沖基金和指數(shù)基金在四個月來最大單周贖回規(guī)模，其中歐股吸引2億美元資金流入，10億美元資金流入新興市場；而流入全球債市的資金規(guī)模為四個月里最大單周規(guī)模，達到86億美元。

特朗普說要“弱美元”，就有了弱美元

過去美聯(lián)儲是“用嘴”加息，而隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，眼看美聯(lián)儲逐漸與市場達成一致，局面卻再一次反轉(zhuǎn)。由于美國與他國貨幣政策分化，各國貨幣摩擦加劇，而這次解決摩擦的方式卻也同樣“用嘴”。只是到了特朗普時代，則進入了用嘴貶值的新時期，特朗普也成為第一個公開評價美元匯率的美國總統(tǒng)。

特朗普顯然毫不在意自上世紀90年代以來的強美元傳統(tǒng)。就在市場熱議美國是否進入第三個強美元周期時，特朗普卻說要“弱美元”，于是就有了弱美元。

過去歷任總統(tǒng)默認強美元政策，以期匯率體現(xiàn)美國經(jīng)濟基本面，而特立獨行的新總統(tǒng)勢將一切繁文縟節(jié)拋棄，也要將“美國優(yōu)先”（America First）進行到底。2017年如何保持與總統(tǒng)的步調(diào)一致，也將成為美聯(lián)儲另一項艱巨的工作。