“1元購”的股權激勵，意欲何為？

2021-12-17 07:42

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

原創點絳東方財富網

股權激勵計劃常有，但能像蘇泊爾一樣引發熱議的卻不常見。公司擬以最高67.68元/股進行回購，卻以1元/股作為授予價格，與一般情況下以回購價的半價授予激勵對象的操作相比，大大超乎市場預期。連深交所也坐不住了。

最高67元回購

卻1元授予？

事情還要從12月13日蘇泊爾披露的2021年限制性股票激勵計劃草案說起。該激勵計劃顯示，擬授予限制性股票數量為120.95萬股，約占草案公告時公司股本總額8.09億股的0.150%。激勵計劃限制性股票的授予價格為1元/股。

蘇泊爾表示，激勵工具為限制性股票，股票來源為公司從二級市場回購的公司A股普通股。這就涉及到同日發布的另一份關于回購部分社會公眾股份方案的公告。在這份公告中，回購價格引起了大家的注意：公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分社會公眾股份用以實施股權激勵計劃，回購股份的最高價不超過人民幣67.68元/股，本次擬回購股份數量為120.95萬股。本次回購股份的期限為董事會審議通過本方案后6個月內。

本次用于回購股份的資金總額最高不超過人民幣8185.90萬元。公司管理層強調，截止2020年12月31日，公司總資產為122.92億元，貨幣資金余額為17.20億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為72.01億元，公司資產負債率41.13%，2020年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.46億元。公司本次回購資金總額的上限為約占公司總資產的0.67%、占歸屬于上市公司股東的凈資產的1.14%。此外，在支付回購資金后，公司貨幣余額仍可覆蓋公司全年研發投入。

綜上所述，公司管理層認為本次股份回購金額不會對公司的經營、盈利能力、財務、研發、債務履行能力、未來發展影響及維持上市地位產生重大不利影響。全體董事承諾本次回購股份不會損害上市公司的債務履行能力和持續經營能力。

業績考核目標有點兒低

除了回購價格和授予價格懸殊，該計劃的激勵對象和考核標準也引發了爭議。

公告稱，激勵計劃授予的激勵對象總人數不超過293人，包括在公司任職的中高層管理人員和核心技術（業務）人員，以及公司董事會認定需要激勵的其他員工。激勵對象不包括公司獨立董事和監事，單獨或合計持有公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女。

其中，總經理張國華獲授限制性股票6萬股，占授予限售股的4.96%；財務總監徐波獲授4.5萬股，占比3.72%；副總經理兼董事會秘書葉繼德獲授萬股，占1.65%；其他激勵對象一共108.45萬股。

公開資料顯示，副總經理、董秘葉繼德年薪96.34萬元，持有公司股份5.22萬股；財務總監徐波年薪256.41萬，持股17.37萬股?？偨浝韽垏A于今年3月31日開始履職，歷任中國飛鶴有限公司國際業務部董事長兼總裁，雀巢公司大中華區董事長兼首席執行官等。

按照12月16日收盤價62.89元/股計算，總經理張國華可獲利377.34萬元，財務總監徐波可獲利283.00萬元，葉繼德可獲利125.78萬元。其余的290名激勵對象如果平均分配108.45萬股的話，每人可以到手大約23.27萬元?？梢哉f，是一筆十分豐厚的獎勵。

激勵計劃考核指標分為三個層次，分別為公司層面業績、激勵對象所在業務單元業績和個人層面績效考核。其中，公司層面業績的考核年度為2022年和2023年兩個會計年度，分年度進行業績考核，以達到業績考核目標作為激勵對象可全部或部分解除當期限售的前提條件之一。第一個解除限售期（2022年度）歸屬于母公司股東的凈利潤不低于2021年的105%；第二個解除限售期（2023年度）歸屬于母公司股東的凈利潤不低于2022年的105%。換言之，只要接下去兩個年度的歸母凈利潤同比增長不低于5%，即可完成公司層面的業績要求。

以2021年三季報作參考，今年前三季度蘇泊爾實現蘇泊爾實現營業收入156.65億元，同比增長17.74%；實現歸母凈利潤12.41億元，同比增長14.82%。鑒于第四季度各大購物節的熱度帶動，我們可以推斷，上述5%的業績遞增要求難度系數并不高，甚至有些低了。

深交所：要求說明合理性

12月15日盤后，深交所向蘇泊爾下發了關注函要求其說明回購價與授予價格的確定依據及合理性，說明是否存在向被激勵對象進行利益輸送的情形。

此外，說明業績考核指標的科學性及合理性，設置單一指標是否符合公司的實際情況；在此基礎上，說明本次方案能否發揮激勵作用和有利于促進你公司競爭力的提升，是否符合“有利于上市公司的持續發展，不得損害上市公司利益”的要求。

對此，西南證券表示，考核機制細化，充分提振員工積極性。公司的業績考核要求延續了此前比較平穩的風格，5%的激勵目標并不是公司的業績指引，更多是公司增長的底線目標。而從考核的細則來看，此次激勵方案考核更加細分。不僅對整體業績考核有要求，還要求所在的業務單元以及個人層面完成相應的考核指標。考核細化到事業部層面更加有利于公司推進品類多元化，尤其是環衛家居以及廚房事業部的發展。品類多元化戰略的推進，增強了公司長期發展的動力。激勵對象來看，激勵方案覆蓋范圍更廣，更加有利于公司維持核心經營團隊的穩定。

天風證券認為，公司今年受原材料價格上升的影響，利潤端承壓，且外銷毛利率有顯著下降。同時內銷方面，今年在產品結構升級和終端漲價等因素的帶動下，毛利率水平將得以穩定，若明年大宗下行，則可能有額外利潤貢獻。根據測算，預計公司22-23年業績為24.4/28.1億元，同比21%/15%。

最新公告顯示，蘇泊爾已于12月15日首次實施回購股份，回購股份數量為31萬股，占公司總股本的0.04%，最高成交價為65元/股，最低成交價為64.25元/股，支付的總金額為2005.16萬元(不含交易費用)。