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“保護嗓子，請用金嗓子”，這句耳熟能詳的廣告語曾是幾代人的記憶。

然而太突然，這家曾靠著套路世界足球巨星羅納爾多做廣告代言，而一舉成名的金嗓子就要退市了。

出品：NBS新品略  作者：吳文武

01金嗓子將退市

10月29日，在港交所給的最后期限前，金嗓子發布公告稱，要約人（一間由創辦人控股公司及亞賦控股公司間接全資擁有之公司）與本公司以通過協議安排方式將本公司私有化，將按每股計劃股份2.80港元注銷股份（較昨日收市價溢價3.7%）。

金嗓子將于2021年12月15日上午九時正撤銷股份在聯交所的上市地位，這意味著屆時金嗓子正式退市。

受退市消息影響，截至10月29日收盤，金嗓子股價報收2.69港元，跌0.37%，市值不到20億港元。

自上市6年以來，金嗓子的股價從每股最高6元多下挫至1元多，市值最多縮水達90%。

有股民朋友評論稱：金嗓子的股價跟一條拋物線一樣。

金嗓子曾是一家享譽全國的知名品牌，歷經多年發展，從艱苦創業到登陸資本市場，后來一步步走向下坡路，至今將要退市，金嗓子到底經歷了什么？

02 從一間糖果廠發展成年產值規模10億的護咽品牌

金嗓子是一個知名品牌，更曾被譽為是“國貨之光”，有著艱辛的創業史和輝煌史。

其實金嗓子最開始并不是制藥廠，原為始建于1956年3月6日的柳州市糖果二廠。

在當時的柳州市糖果二廠有一名很厲害的學徒叫江佩珍，她只用了短短五年時間就從一名學徒成為該廠的副廠長，而當時的她只有18歲，后來33歲的江佩珍被推選為廠長。

江佩珍有著驚人的商業天賦，在她的帶領下，這家國營糖果廠先后對分配制度和供銷體系進行改革，業績很快做到了全國前列。1988年，糖果二廠當年產量近2萬噸，產值達9700萬元，10項經濟指標名列全國同行業第一。

然而好景不長，后來市場環境變化，糖果生意一落千丈。

危機時刻的江佩珍結識了當時華東師范大學生物學教授王耀發，后來王耀發教授將自主研發的專治慢性咽喉炎配方無償給予江佩珍，并教她將配方與糖果廠滯銷的潤喉糖結合，生產出首款潤喉糖劑型的護咽產品——金嗓子喉寶。

直到1994年，糖果二廠自籌資金780萬成立廣西金嗓子制藥廠，1998年廣西金嗓子制藥廠和柳州市糖果二廠改制成立廣西金嗓子集團，江佩珍成為金嗓子的“企業靈魂人物”，和兒子曾勇一起成為公司實控人。

1996年，金嗓子營收突破億元，躋身全國百強制藥企業行列。巔峰時期的金嗓子年生產金嗓子喉片50億片，年產值規模10億，還一舉創造了連續20多年保持全國銷量第一的奇跡，產品暢銷海外20多個國家。

2015年7月，金嗓子登陸資本市場，在港交所上市，市值一度高達60億港元，江佩珍也躋身為億萬富豪。

03 金嗓子套路羅納爾多做廣告代言陷入爭議

要說過去哪些耳熟能詳的廣告語，除了洗腦的腦白金，就要數金嗓子了，從一定程度上說，金嗓子的成功，廣告功不可沒。

金嗓子推出市場后，為了盡快打出市場，江佩珍再次展現出驚人的營銷天賦，決定背水一戰，大膽拿出500萬元在央視投放廣告。

2003年，羅納爾多跟隨皇馬球隊來中國踢商業比賽。期間，金嗓子通過中間人邀請他參加私人飯局，據當時媒體報道，中間人當時跟羅納爾多說，是一個企業朋友請他參加一個私人宴會，并許諾給羅納爾多30萬美元。

期間這家企業與羅納爾多合影，并讓羅納爾多拍了一段錄像，羅納爾多在錄像中身穿黃色的“金嗓子”球衣，手拿一盒金嗓子喉片，露著大白牙咧嘴笑。

這段錄像后來被制作成金嗓子廣告，這句“保護嗓子，請用金嗓子，廣西金嗓子”廣告語的金嗓子廣告，在央視反復播放了四年，也讓金嗓子一躍成為全國觀眾皆知的潤喉糖品牌。

被動成為代言人的羅納爾多四年后才得知此事，非常生氣，后來曝出金嗓子并沒有與羅納爾多簽訂任何合同，金嗓子陷入誠信風波。

陷入爭議的金嗓子，雖然知名度更高了，但金嗓子的品牌聲譽卻一落千丈。

04 金嗓子為何一步步從巔峰走向退市？

那么，金嗓子又是如何一步步從巔峰走向退市的？

在新品略看來，主要因為金嗓子產品結構單一，多元化業務探索失敗，數次陷入誠信風波及二代家族企業管理弊端等四個方面原因。

第一，金嗓子產品單一。

金嗓子陷入單一產品困境，金嗓子喉寶和金嗓子喉片（OTC），是金嗓子最主要的收入來源，這兩款產品對公司營收貢獻常年維持在九成左右。

其中，喉片盈利水平強勁，2014年至2020年的毛利率均保持在74%以上。該產品2019年的收入高達7.21億元。

金嗓子為了提高業績，居然做出變相提價，但實際減量的市場策略，來提高毛利率，2013年8月，金嗓子就對主要產品喉片進行改版，將每盒20片的數量變為12片，并美名其曰為“升級版”。受此影響，2014年，金嗓子的凈利潤同比增長74.3%至1.22億元，營收僅增長10.6%。

盡管金嗓子產品頻繁提價，但銷量整體呈下滑趨勢，2015-2020年，金嗓子銷量整體趨勢往下，依次為1.29億盒、1.24億盒、1.01億盒、1.04億盒、1.13億盒和0.91億盒。

第二，多元化業務探索失敗。

陷入產品單一困局的金嗓子也曾試圖發力多元化業務，但都不理想，上市后的金嗓子力爭進入快消領域。

2016年金嗓子推出草本植物飲料，并且樂觀預計該產品年銷售額將達到3.5億元，為了擴大市場影響力，金嗓子贊助《蓋世英雄》、《蒙面唱將》等知名電視節目提高曝光率。

贊助節目直接導致營銷費用大增，2016年全年，金嗓子銷售及分銷開支約3.19億元，同比增長24.9%，主要費用來自廣告投放。

2019年7月，金嗓子還推出金嗓子腸寶，最終仍以失敗而告終。

第三，缺乏企業誠信，數次陷入誠信風波。

在發展初期，金嗓子憑借套路羅納爾多廣告而聲名鵲起，但也因此陷入企業誠信爭議。

金嗓子為了推廣草本植物飲料，進行上述兩項節目的贊助，計劃投放總額8000萬元，節目播出期間，金嗓子共支付了1300萬元，但卻不認可上述兩個節目的收視率，拒絕支付剩余廣告費，被告上法庭。

2019年，金嗓子因為未支付廣告費而陷入失信風波，當時已經73歲的金嗓子董事長江佩珍，還成為“老賴”（最新信息已經顯示，江佩珍已經被撤銷了限高令）。

上市之后的金嗓子就曾陷入誠信風波，緣起于金嗓子將產品包裝換成江佩珍的照片，江佩珍本想以自己的個人聲譽來為產品及品牌做背書，但消費者和網友們卻并不認同，認為金嗓子“背信棄義”，忘恩于昔日捐贈配方的王耀發教授。

第四，交班二代，管理混亂，遇到家族企業“魔咒”。

金嗓子走向沒落，還有一個原因就在于，上市之后，江佩珍退居二線，將公司交給了自己的兒子曾勇手中，此后金嗓子就開始走向了下坡路。

和許多家族企業一樣，金嗓子遇到了家族企業“魔咒”，同樣面臨著企業管理難題，不求創新，任人唯親等等，這就會導致企業整體競爭力下降。

05 結語

金嗓子從一家國營糖果廠轉制成一家制藥企業，從默默無聞到憑借套路足球巨星羅納爾多做廣告代言而聲名鵲起，走向巔峰。

后來因為產品單一困局難以突破，再加上多元化業務并未取得成功，在資本市場上股價大跌，最終宣布私有化退市。

至于退市后的金嗓子將何去何從，讓我們拭目以待，只有時間在未來才能告訴我們答案。