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產權交易：國資國企改革創新發展助推器（下篇）

2021-09-28 17:09

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

作者：中大咨詢研究院鄒靖之

來源：中大咨詢（zhongdaguanlizixun）

引言

本文深入研究企業國有產權交易的基本概念、交易場所、功能作用及監管體系，助力企業在充分掌握企業國有產權交易現狀基礎上進行決策部署，提高產權交易服務國資國企改革發展的質量和效果。

上篇主要對企業國有產權交易進行基礎性介紹，厘清企業國有產權交易概念，回顧產權交易市場發展歷程，分析產權交易市場格局。點擊閱讀：產權交易：國資國企改革創新發展助推器（上篇）。

本篇將重點描述新時期產權交易如何在國資國企改革發展中發揮作用，并對企業國有產權交易監管體系進行梳理。

黨的十八大以來，國資國企系統以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，蹄疾步穩深化國企改革，積極運用產權交易手段，推動國有資本布局優化、混合所有制改革等改革舉措落地，促進國企改革取得突破性進展。

產權交易市場是國有企業產權交易的公開、規范性場所，隨著國企改革推進而誕生發展，是中國獨創的經濟模式，已成為多層次資本市場的重要組成部分。隨著《國企改革三年行動方案（2020—2022年）》落地，國資國企改革向縱深推進，要求產權交易在服務國企供給側改革、促進產權有序流轉、拓寬投融資渠道、提高配置效率等方面發揮更大作用。

中大咨詢在本文中深入研究企業國有產權交易的基本概念、交易場所、功能作用及監管體系，助力企業在充分掌握企業國有產權交易現狀基礎上進行決策部署，提高產權交易服務國資國企改革發展的質量和效果。

一、產權交易在國資國企改革發展的重要作用

黨的十八大以來，中央及地方國有企業積極推進國企改革各項工作，產權交易在提高國有資本運營效率、優化國有經濟布局結構、深化混合所有制改革、防止國有資產流失等方面發揮了重要作用。

研究企業國有產權交易項目的具體情況，則能夠反過來了解到國資國企改革發展的實際落地狀況，從微觀視角明確國資國企改革發展的優勢與短板，為下一階段的工作重點指明方向、突出重點。下面聚焦企業國有產權交易中最核心的國資三項交易，明確其在國資國企改革中發揮的具體作用。

產權交易服務國有資本布局結構優化

優化國有經濟布局結構，推動國有資本向重要行業和關鍵領域集中是新一輪深化國企改革的重要目標和方向，一方面是要深化供給側結構性改革，加快清理退出不具備優勢的非主營業務和低效無效資產，聚焦主責主業，推動國有資本和國有企業做強做優做大；另一方面是要加大在戰略性新興產業等關鍵性、前瞻性產業的投入，提升國有企業自主創新能力，有效發揮國有經濟戰略安全、產業引領、國計民生、公共服務等功能。靈活運用產權交易手段，國有企業能夠有效推動上述改革部署落地。

● 通過產權轉讓或資產轉讓退出“兩非兩資”，集中力量做強做精主業

通過產權轉讓及資產轉讓，國有企業能夠高效、有償清退股權或實物資產，退出不具有優勢的非主營業務和低效無效資產，集中資源做強做精主業，盤活資源推動轉型升級，實現高質量發展。

一是對于不具備優勢的非主營業務，國有企業可以通過轉讓持有的業務主體企業股權，降低股權持有比例，最終不再擁有企業控制權，甚至不再持有企業股權，實現非主業退出，集中力量發展優勢資源。

二是對于國企辦社會職能，可以通過“整體權益+負債”資產捆綁轉讓，或者先由事業單位法人改制為有限責任公司，后進行股權轉讓的方式實現剝離。

三是對于僵尸企業，產權交易提供了一個重要處置渠道，相比于直接關停，通過產權轉讓的方式，既可以推動國有資產保值增值，也可以為企業的后續發展和職工安置提供保障。

四是對于壓縮精簡，除了轉出“兩非兩資”（“兩非”：非主業、非優勢，“兩資”：低效資產、無效資產）以外，也可以通過股權轉讓整合國有企業內部同類業務，消除內部同業競爭，精簡企業組織架構，提升業務規模效應，實現瘦身健體、提質增效的目標。

五是對于落后產能，可以借力產權交易進行淘汰，盤活資金資源，投入到先進技術中，實現技術更新迭代，從而推動傳統產業轉型升級。

案例：蘇州綠岸房地產開發有限公司95%股權轉讓項目

江蘇蘇鋼集團有限公司（以下簡稱蘇鋼集團）通過上海聯交所公開轉讓將持有的蘇州綠岸房地產開發有限公司95%股權，股權評估值為13.6億元，掛牌價格31.5億元。經過222輪報價的激烈角逐，最終由陸家嘴集團旗下的上海某資產管理公司和某信托有限公司聯合體以68.4億元的最高報價脫穎而出成為最終受讓方，項目增值金額36.9億元，增值率達到117%。

蘇鋼集團主業為冶金工業，通過此次產權轉讓房地產開發企業實現主輔分離，同時充實發展所需資金；而受讓方核心業務為商業地產開發與運營，轉讓標的能夠助力其核心業務跨區域擴張，與其發展戰略相匹配。總體來看，此次產權交易有效推動資源優化配置。[1]

案例：華能靈臺邵寨煤業公司100%股權及相關債權轉讓項目

2009年華能集團設立邵寨煤業公司，核心資產為邵寨煤礦，在“去產能”的背景下項目停建，導致邵寨煤業公司不僅花光2.25億元資本金，向其母公司華能甘肅公司累計借款13.55億元，也因為各項財務費用及礦區日常維護，需要華能甘肅公司每年輸血超過1億元，于2016年被華能集團列入“僵尸企業”名單。由于項目關系到靈臺縣經濟發展，關閉撤銷不可行，因此決定以產權轉讓方式開展“處僵治困”工作。

邵寨煤業公司虧損嚴重、存在巨額借款及邵寨煤礦建設投產所需資金巨大等原因，導致轉讓進展不順。最終在北交所經過兩輪掛牌，以低于資產評估價值90%以上的價格成功轉讓公司“股權+債權”，受讓方為淄博礦業集團。 [2]

● 通過產權轉讓推進戰略性重組與專業化整合，打造培育龍頭企業

推進國有企業結構調整與重組，是提升核心競爭力、做強做優做大國有企業的必然要求。近幾年，央企與地方國有企業戰略性重組與專業化整合不斷提速，圍繞產業鏈實施橫縱向整合，有效減少同質化競爭和重復投資，強化規模效應，推動優勢互補，提升資源配置效率。無償劃轉與產權轉讓作為重組整合的核心手段，在其中作出了重要貢獻。

無償劃轉是行政管理手段，無需掛牌交易、資產評估、支付對價，能夠快捷、低成本實現國有企業重組，可以說是國有企業重組整合的首選途徑，但也有一定的局限性。首先，無償劃轉的適用范圍有嚴格的條件，劃出方和劃入方雙方需為政府機構、事業單位、國有獨資企業、國有獨資公司、國有全資公司等純國有產權主體，國有控股企業及其他含有非國有成分的企業不能作為劃出方或劃入方，即不適用無償劃轉的方式。一般情況下，一級集團企業間的戰略性重組更多采用無償劃轉的方式。此外，無償劃轉是行政干預手段，存在偏離市場實際狀況、違背劃轉雙方管理層想法等風險，需要較長的溝通磨合時間，可能導致整合的實際效果與預期目標差距較大。

產權轉讓為國有企業重組整合提供了更加市場化的渠道。產權轉讓交易對于受讓方來說，實際就是并購重組。受讓方或通過與轉讓方充分溝通，明確標的情況，確定交易方案與價格，實行非公開協議交易，或通過公開交易市場了解標的信息并參與競價，進行公開購買，總之充分遵循受讓方的意愿，轉讓標的更能夠與受讓方的發展戰略相匹配，實現資源的優化配置。

另外，國有企業二三級子企業中含有非國有成分的企業占較大比例，特別混合所有制改革向縱深發展的背景下，國有企業二三級子企業不適用無償劃轉的態勢將加劇，產權轉讓對重組整合國有非上市公司的作用將愈發凸顯。可以預計，未來對于國有企業戰略性重組與專業化整合，政府推動與企業自主相結合、資產劃撥與市場行為相結合的特征將更加明顯。

案例：廣百集團受讓友誼集團100%股權項目

2019年，廣州友誼集團有限公司（以下簡稱友誼集團）原股東越秀金控以現金38.32億元，通過非公開協議轉讓方式，將持股的友誼集團100%股權轉讓給廣百集團全資子公司廣州市廣商資本管理有限公司（以下簡稱廣商資本），實現廣州市國資委旗下廣百集團、廣州友誼兩大商業集團的重組整合。

友誼集團與廣百集團同為百貨公司，在業務上存在同質化，通過此次交易，有助于消除內部競爭，實現優勢互補，集中商貿優勢資源打造商貿龍頭企業，充分發揮廣州國資引領作用，增強廣州商貿中心功能。[3]

● 通過增資壯大旗下創新主體，提升創新能力與新興產業發展水平

國有企業作為我國經濟社會發展的主力軍、高質量發展的排頭兵，要在加快科技自立自強中發揮支撐作用，堅定實施創新驅動發展戰略，提升自主創新能力，加強關鍵核心技術攻關，培育發展新興產業，提升國際產業競爭力。對集團所屬負責技術研發或發展新興業務的子企業進行增資，為其提供發展資金、產業資源，是集團提升創新能力與新興產業發展水平的重要著力點。

一方面，可以在集團內部對旗下創新主體企業進行增資，推動集團資金更多流向創新主體，支持其加大研發投入、組建優秀研發團隊、引入產業化生產線等，實現技術突破與技術成果產業化，加快推動集團轉型升級，構建現代產業體系。

另一方面，可以通過增資引入外部戰略投資者，在增強創新主體資金實力的同時，導入關鍵核心技術或產業鏈資源，促進企業補鏈強鏈，有力解決制約創新發展的核心問題，完善研發產業鏈條，加速做大做強。

目前，國有企業對科技創新的重視程度大幅提升。據統計，2020年全國央企及地方國有企業中，科學研究和技術服務業企業公開增資成交共52宗，實現增資金額279.76億元，由2019年的第六位躍居首位，同比大幅增加208.04億元，增幅290.04%。[4]諸多國有企業期望通過增資在基礎零部件及元器件、基礎材料等方面取得突破，加強創新鏈與產業鏈的對接。

案例：北京首鋼朗澤新能源科技有限公司增資項目

首鋼集團有限公司（以下簡稱首鋼集團）旗下北京首鋼朗澤新能源科技有限公司（以下簡稱首鋼朗澤）擁有一項生物發酵技術，能將工業尾氣直接轉化為燃料乙醇等資源，實現廢棄資源的清潔高效利用，并且，它是國內唯一一家掌握該技術的企業。2016年首鋼朗澤完成整體工藝的技術集成，將實驗室研究成果進一步提升為可產業化的實用技術，正式拉開運用增資推動產業化的帷幕。

2017—2019年兩年間，首鋼朗澤通過北交所成功進行兩次公開增資，募集資金合計4.5億元，引入德匯集團等投資者，為公司導入商業化裝置落地的技術支持，及業務發展所需的各類戰略資源，成功推動商業化裝置落地并向全國各地鋼廠復制推廣。目前，首鋼朗澤正通過北交所進行第三次增資，推動裝置從鋼廠到其他工業企業的推廣。[5]

產權交易服務混合所有制改革

黨的十八屆三中全會指出要積極發展國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，掀開混合所有制改革的大幕。混合所有制改革是國有企業改革的重要突破口，國有企業通過積極穩妥推進混合所有制改革，加強與社會資本合作，實現不同所有制資本的優勢互補和有效制衡，推動國有企業經營機制的轉換。

在國有企業混合所有制改革中有兩個核心需要解決的問題，一是如何公平、公開、公正地選擇混合所有制改革合作對象，二是如何對國有資產公允定價，有效防止國有資產流失，而這兩個問題正是產權交易最基本的功能屬性。因此，產權交易成為國有企業引入社會資本、實現混合所有制改革的有效途徑。

在實際混合所有制改革工作中，上市公司是混改的主要載體，國有企業通過推動符合條件的企業上市、將優質資產注入上市公司等方式實現混改。而對于其他的非上市企業，產權交易為其提供了“一企一策”精準混改的重要渠道。

● 企業實現混改與股權多元化的重要渠道

運用產權交易推動混合所有制改革的方式有多種，可以將企業部分股權轉讓給社會資本，也可以通過增資引入社會資本，也有企業以股權轉讓與增資相結合的方式實施混合所有制改革。總體來看，央企與地方國有企業運用股權轉讓實施混合所有制改革更為普遍。

據統計，2020年中央各級企業通過產權交易機構完成混改487宗，成交金額為974.34億元，其中，通過股轉轉讓方式完成混改383宗，占比約78.6%，實現成交金額520.03億元，占比約53.3%；通過增資方式完成混改104宗，實現成交金額454.31億元；2020年，地方國有企業通過產權交易機構完成混改項目435宗，成交金額為413.33億元，其中，通過股權轉讓方式完成混改372宗，占比約85.5%，實現成交金額329.61億元，占比約79.7%；通過增資方式完成混改63宗，實現成交金額83.72億元。[4]

圖1 央企及地方國有企業混改方式。數據來源：中國企業國有產權交易機構協會

但對比來看，增資方式更能滿足混合所有制改革的深層次要求，核心原因在于增資允許企業設置投資方標準與方式，從而遴選出最切合企業自身發展需要的投資者，而股權轉讓一般不設置受讓方條件，而是以最高報價確定最終受讓方。

32號令明確規定，對于企業增資“應當符合國家出資企業的發展戰略，做好可行性研究，制定增資方案，明確募集資金金額、用途、投資方應具備的條件、選擇標準和遴選方式等”，而對于產權轉讓“原則上不得針對受讓方設置資格條件，確需設置的，不得有明確指向性或違反公平競爭原則，所設資格條件相關內容應當在信息披露前報同級國資監管機構備案，國資監管機構在5個工作日內未反饋意見的視為同意”。

此外，從財務的角度，企業增資擴充企業所有者權益，能夠優化企業資本結構，而股權轉讓項目若沒有增值則并不會對企業的資本結構產生影響。事實上，企業增資正日漸發展成為國有企業混合所有制改革的主流模式，2020年央企及地方國有企業增資混改項目成交宗數較2019年增加31宗，同比增長22.8%，而股權轉讓混改項目成交宗數較2019年減少232宗，同比下降23.5%。

案例：國鐵集團旗下動車網絡科技有限公司49%股權轉讓混改項目

2017年政府工作報告中要求要深化混合所有制改革，在鐵路等七大領域邁出實質性步伐。中國國家鐵路集團有限公司（以下簡稱國鐵集團）作為鐵路行業的超大型央企，混改進程備受關注。動車網絡科技有限公司是（以下簡稱動車網絡公司）國鐵集團當時正在籌建的、開拓鐵路互聯網市場的主體企業，主要負責為動車組安裝Wi-Fi相關設備，實現動車組列車Wi-Fi信號全覆蓋。國鐵集團選定動車網絡公司作為首單混改企業，邁出系統內企業混改第一步。

國鐵集團以“先設立公司，后轉讓部分股權方式引入投資人”的方式實施動車網絡公司混改，設立公司后在北交所公開掛牌。2018年5月29日，經過招投標評審并經國鐵集團批準，最終由騰訊公司、吉利控股組成的聯合受讓體受讓動車網絡公司49%股權，成交價格43億元，增值12.51億元，增值率達到41%。此次混改有效推動三方優勢互補，構建互聯網與高鐵網“雙網”融合發展新格局。[6]

案例：西安中核核儀器有限公司增資混改項目

中國核工業集團有限公司（以下簡稱中核集團）所屬西安中核核儀器有限公司（以下簡稱中核西儀）始建于1969年，是國內核儀器裝備領域知名制造商和集成商之一。隨著我國核電產業的快速發展以及核技術的民用化推進，中核西儀迎來廣闊的發展空間。但中核西儀也面臨著市場競爭加劇的挑戰，存在核心設備對外依賴度較高、產品性能較國外領先企業仍有差距等問題，亟需引入發展資金、提高研發水平、激發企業活力。為此，中核西儀以增資方式實施混合所有制改革，引入戰略投資者，向改革要動能。

2019年12月中核西儀增資項目在北交所公開掛牌，明確要求引入既有市場又有技術、致力于長期投資的戰略投資者。最終以國華基金、融核基金、中車同方基金、中核基金、中核蘇閥科技五家投資方組成的聯合體成為投資方，總投資5億元，持股比例為28%。混改后，中核西儀利用投資方的產權資源，推動相關產品進入高鐵、航天等領域，同時完善董事會、監事會建設，推動治理結構和經營機制改革，為打造“百年西儀”奠定堅實基礎。[7]

同樣地，國有企業可以通過轉讓部分股權或增資的方式引入不同集團、不同層級、不同區域的國有企業，有效促進中央與地方國有企業、地方國有企業之間深度合作，實現優勢互補、共同發展，構建國資“大格局”，推動區域協調發展向更高水平邁進，為經濟高質量發展注入強大動力。

案例：福建電力交易中心有限公司增資項目

國家電網旗下電力交易中心積極推動股份制改造，其中福建電力交易中心于2020年6月在北交所公開掛牌增資項目，引入福建福能股份有限公司、福建省投資開發集團有限責任公司、華電福新能源股份有限公司、國電福建電力有限公司四家投資者，實現由國有獨資企業向央企與地方國企共同參與的股權多元化企業轉變，有助于發揮央地雙方優勢，共同構建全國統一的電力市場。

2021年福建電力交易中心啟動第二輪股改，新增6家股東，包括售電公司和民營電力用戶，國家電網持股比例降至40%，進一步優化股權結構，促進福建省電力市場的健康發展。[8]

● 企業導入關鍵發展資源的重要橋梁

國有企業通過產權交易機構公開掛牌股權轉讓或增資項目，能夠借助產權交易機構的推介渠道，提高項目曝光度，提高信息輻射半徑，實現從更大范圍選擇戰略投資方，同時，借助產權交易機構積累的大量投資人資源，針對企業發展需要精準對接符合條件的投資方，從廣度和精度同時入手，在實施混合所有制改革的同時引入能夠與企業發揮協同效應、為企業導入產業資源的長期合作伙伴，強強聯合，推動主業做強做優做大。

遴選戰略投資者以企業發展需要為出發點，可以從以下幾個方面進行考慮：

一是業務協同性，引入產業鏈上下游優勢企業，在業務上形成緊密聯系，補齊業務發展關鍵資源，發揮協同效應，促進業務加速發展；

二是技術領先性，引入具有較強研發能力，擁有自主知識產權，能夠帶來新技術、新材料、新工藝的企業，從而提高產品附加值或降低生產成本，提升市場競爭力；

三是渠道拓展性，引入能夠帶來渠道資源，助力健全營銷網絡的企業，從而加速開拓市場，延伸市場觸角，提高市場占有率；

四是管理先進性，引入具有先進管理理念與管理機制的企業，推動管理創新，促進經營機制的轉換，激發企業活力。

基金類投資者通常專注于某些特定領域的投資，構建了產業生態網絡，能夠為企業導入重要產業資源，同時作為專業的投資機構，在資本運作、市場化運營管理等方面也具有較強的優勢，能夠有效助力企業推進市場化經營機制改革，在推進國有企業混合所有制改革中占據重要地位，例如國華軍民融合產業發展基金、國家集成電路產業投資基金等。

2020年基金類投資者通過北交所參與產權交易混改項目共計91宗，同比增長18.18%，占北交所混改數量的43.1%。[[9]]諸多國有資本運營公司通過發起設立市場化基金，引入社會資本，參與國有企業產權交易混改項目投資，助力國有企業實施混合所有制改革，借力產權交易有效發揮國有資本運營平臺功能，承擔起服務國企改革的責任使命。例如中國國新發起設立的國企改革“雙百行動”發展基金通過產權交易所參與了中航集團旗下中國國際貨運航空有限公司增資項目、南航集團旗下南航通用航空有限公司增資及股權轉讓項目等多個混改項目。

案例：國企改革“雙百行動”發展基金運用產權交易服務國企改革

國有資本運營公司試點央企之一中國國新控股有限責任公司（以下簡稱中國國新）聯合部分央企、地方國企、國內金融機構及社會資本共同發起設立國企改革“雙百行動”發展基金（以下簡稱雙百基金），為“雙百行動”搭建起專門的投資平臺，助力“雙百企業”開展股權多元化和混合所有制改革、進行改制上市和資產重組等工作，以市場化方式服務國企改革向縱深發展。

2020年，雙百基金先后參與中國國際貨運航空有限公司（以下簡稱國貨航）、南航通用航空有限公司（以下簡稱南航通航）等公司產權交易混改所有制改革項目。國貨航在北交所通過公開增資引入雙百基金及國內知名物流企業，募集資金46.95億元，有力增強資本實力，并在物流倉儲、航空貨運、跨境電商等方面形成發展合力。南航通航采用“增資+股權轉讓”的方式進行混改，通過北交所引入雙百基金、南方電網產業投資集團等投資主體，募集資金5.1億元，充實通用航空主業發展資金，其中雙百基金共出資2.82億元，獲得南航通航14.1%股股權。[10]

● 企業轉換機制培育上市的重要平臺

國有企業運用產權交易推動“混資本”與“改機制”緊密結合，以混合所有制改革為手段，進一步完善中國特色現代企業制度，建立有效制衡的公司法人治理結構，并通過實施員工持股等健全中長期激勵機制，深化內部三項制度改革，形成靈活高效的市場化經營機制，推動企業步入發展快車道，為上市奠定堅實基礎。

目前，較多國有企業運用產權交易以“引入戰投+員工持股”方式實施混改。國有企業一方面在公開產權交易市場引入非公戰略投資者，并確定市場化股權價格，另一方面以引入外部投資者的價格，通過非公開協議產權交易引入員工持股平臺，推進員工持股，同股同價有效防范國有資產流失，內外部雙向發力促進企業實現高質量發展。

案例：中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司增資項目

中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司（以下簡稱中金珠寶）是中國黃金集團旗下黃金珠寶生產銷售企業，專業從事“中國黃金”品牌運營，面對黃金珠寶行業外資品牌、港資品牌、內資品牌“三足鼎立”的激烈競爭格局，中國黃金集團和中金珠寶決定以混改為突破口，制定“引資本-轉機制-IPO上市”三部曲改革方針，為企業注入發展動能。

2017年中金珠寶通過北交所以增資方式引入產業鏈上下游企業、電商巨頭及金融機構，并實施員工持股，新增投資者11家，共募集資金19.18億元，為中金珠寶業務布局提供物流、渠道、資本等資源，同時充分調動員工積極性。

混改后，中金珠寶采取一系列舉措轉換經營機制，包括引入各投資方提名的董事、設立獨立董事、實施市場化人才選聘、強化一線銷售人員激勵、與投資方合作創新業務模式等，改革成效顯著，營業收入從2017年的282.48億元躍升至2019年的382.74億元，復合增速達到16%，為IPO上市打下良好基礎。

2018年6月中金珠寶完成股份公司設立，正式啟動IPO上市工作，于2021年2月成功登陸主板。[11]

產權交易促進國有資產保值增值

國有企業在運用產權交易手段推動國企改革的過程中，有效促進了國有資產有序流轉，實現國有資產保值增值。32號令發布實施以來，中央和地方國有企業通過產權交易市場直接融資超2000億元。[12]2020年各級國有企業公開掛牌國資三項交易項目總體成交率達到42.08%，公開掛牌產權轉讓項目增值率達52.68%，資產轉讓項目增值率達20.47%。[4]

此外，國有企業增資過程中，也實現了企業整體估值的提升，例如北控集團旗下北京京儀自動化裝備技術有限公司通過增資引入青島海絲民合半導體投資中心（有限合伙）等投資人，募資總額1.71億元，公司增資前后整體估值的增值金額達8.69億元，溢價率為265%。[9]

小貼士：

基于產權轉讓、增資等產權交易手段的特性，及其在國資國企改革中發揮作用的方式，從產權交易項目具體情況出發，可以反過來剖析國資國企改革發展的成效與有待加強的方面，在此基礎上更有針對性地制定未來改革發展路線。

例如一是分析國有企業產權轉讓項目，比對轉讓標的主業及集團整體主業匹配程度，一定程度上了解國有企業在剝離“兩非”的成效與趨勢；

二是分析國有企業對所屬科學研究和技術服務業企業、高新技術企業、戰略性新興產業企業等創新發展主體的增資項目，通過橫向與傳統領域企業增資情況的對比，縱向與過往年度的對比，明晰國有企業創新發展、轉型升級的實際力度；

三是結構性分析國有企業混合所有制改革產權交易項目的投資方引入范圍、股權釋放比例、企業所屬層級，明確國有企業推進混合所有制改革的廣度和深度。

二、企業國有產權交易監管體系

企業國有產權交易監管體系包括對企業國有產權交易場所，即產權交易機構的監管，以及對企業國有產權交易行為的監管，其中，產權交易機構通過制定交易規則、強化信息披露，推進產權交易公開規范進行，也是企業國有產權交易監管體系的重要組成部分。

對于產權交易機構的監管，一方面由國資監管部門負責對其選擇從事企業國有產權交易業務的產權交易機構進行監管，另一方面由行業協會對產權交易機構進行自律監管。

國資監管部門主要建立對交易機構的檢查評審機制，對產權交易機構制度規定、技術設施、專業人員、管理水平、服務能力等軟硬件條件提出要求，對產權交易機構開展企業國有資產交易業務的情況進行動態監督，督促交易機構充分發揮“發現價格、發現投資人”的市場功能。

行業協會主要指中國企業國有產權交易機構協會（以下簡稱中國產權協會），是國務院國資委成立以來組建并主管的唯一一家直管協會，搭建起機構與政府之間橋梁。中國產權協會通過制定數據統計、檔案管理、增資規范等一系列行業規范標準，建立行業誠信自律機制，持續推進產權交易行業信息披露、交易規則、過程監測和交易系統方面的“四統一”建設，并開展行業信用評價工作，強化產權交易行業自律監管，維護產權交易市場秩序。[13]

企業國有產權交易行為以國資監管機構為監管主體。國資監管機構通過建立健全交易監管制度體系、嚴格履行交易事項審批程序、加強對制度貫徹落實情況的監督檢查、定期匯總分析交易信息等方式，規范企業國有產權交易行為，防止國有資產在交易中流失。

例如國務院國資委牽頭，會同財政部、監察部、發改委、工商總局、證監會等有關部門建立企業國有產權進場交易的監督檢查機制。上海市國資委根據國家相關法律法規，針對產權交易中的重要問題和薄弱環節，出臺相應管理辦法與操作細則，形成在國有資產交易、境外資產管理、資產評估等各方面較為完善的產權管理制度體系。廣州市國資委定期組織企業國有資產交易專項檢查，針對檢查中發現的突出問題落實整改措施，不斷規范企業國有資產交易行為，防范交易風險。此外，各級國資委正積極推進企業國有產權交易信息統計體系的建設，加強對國有資產交易項目的動態監測，及時、真實、動態、全面掌握企業產權交易相關情況。

國資監管部門對企業國有產權交易行為的監管，并不局限于對交易活動的監管，還包括交易發生前后的基礎管理工作，即產權登記與資產評估。

產權登記的核心是依法確認產權歸屬關系，企業通過產權登記取得國有資產產權登記表證作為確認企業產權歸屬的法律憑證。國有企業在進行產權轉讓、增資等產權交易前，必須提供國家出資企業產權登記表（證）進行審核，產權交易完成后，也需及時辦理變動產權登記。國資監管部門通過產權登記摸清家底，明晰企業國有資產存量分布、價值總量與變化情況，夯實監管基礎。

國有資產評估即對國有資產某一時點的價格進行評定估算，如實反映國有資產的價值量。國有企業在發生國有產權交易行為前，通常要求進行資產評估，并按照規定程序辦理核準和備案手續，以資產評估結果作為產權交易作價的基礎依據。國資監管部門通過做好資產評估管理工作，維護國有產權合法權益，防范國有資產流失。

在實際工作中，資產評估可能存在耗時長、難度大等問題，導致產權交易項目整體推進效率較低，尤其對于國有創投企業投資項目，資產評估難度較高與投資機遇期稍縱即逝的矛盾突出，需要國資監管部門進一步優化資產評估管理，進而提高產權交易效率。

例如上海市國資委推動估值報告在創投企業開展應用，并從程序、技術和報告三方面，提出估值審核要點，初步形成一套估值報告管理規范，有效發揮資產評估的價值門檻作用，為創投企業發展壯大提供支持。