A股市場日成交額連續突破一萬億元的歷史最高紀錄刷新至44個交易日。

中秋節后首個交易日，9月22日滬深兩市成交額再次突破萬億元。至此，A股成交額已連續44個交易日突破萬億元，刷新了2015年創下的連續43個交易日超萬億元的歷史紀錄。

對此，聯儲證券上海資產管理分公司總經理助理謝遲鳴告訴澎湃新聞（www.usamodel.cn）記者：“一方面，象征著市場活躍度高。另一方面，象征著居民財富大轉移正在進行時。”

展望后市，謝遲鳴認為，A股市場持續擴容下，未來日成交萬億元以上可能會成為常態。

行情配置方面，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對澎湃新聞記者說：“整體而言，成交量維持高位對市場的正面影響更為突出，因此對A股后市表現持謹慎樂觀態度。同時，雖然A股當下仍面臨著各種各樣的不利因素，但市場只要活躍就有機會，建議投資者未來關注成交量較大的板塊。”

震蕩中A股成交連續44日超萬億創紀錄，具有兩方面象征意義

9月22日收盤，上證綜指漲0.4%，報3628.49點；科創50指數漲0.41%，報1355.28點；深證成指跌0.57%，報14277.08點；創業板指跌0.91%，報3164.33點。

市場震蕩中，A股成交額再次突破萬億元。Wind數據顯示，9月22日A股成交額實現1.15萬億元。至此，從今年7月21日起，A股市場成交額已連續44個交易日維持在萬億元規模以上，超過2015年的歷史最高紀錄。

Wind統計數據顯示，自1990年A股市場開市以來，最長一次日成交連續突破一萬億元的紀錄發生在2015年5月8日至7月8日，當時A股市場連續43個交易日成交額突破萬億元。

謝遲鳴說，A股市場成交額連續突破一萬億元的歷史最高紀錄成功刷新，兩方面象征意義突出，“一方面，是象征著市場活躍度高。另一方面，同時象征著居民財富大轉移正在進行時，正從房屋等不動產不斷轉為股權。”

中金公司同時指出，從長期來看，A股成交持續在萬億元以上，市場活躍度提升的背后可能是居民家庭配置拐點的到來。

桂浩明說：“雖然萬億成交量本身討論意義不大，但從側面反映出A股容量不斷變大，投資者的參與熱情也比過去有了一定程度的提升。”

萬億成交資金主要來源于四方面，中小盤和周期行業貢獻較多

A股超萬億元日成交額的持續維持中，市場資金從何而來呢？

行業專家認為，A股市場日成交額能夠持續維持在萬億元以上的高位，主要是四方面因素所致：一是分化行情中資金的調倉換股；二是個別板塊賺錢效應較好提高市場人氣，帶動個人投資者大批入場；三是北向資金在偏好板塊中的進出；四是量化等高頻交易策略資金對成交的進一步放大等。

從板塊、指數和行業層面看，中金公司稱是中小盤和周期行業貢獻較多。

具體而言，中金公司稱，在板塊層面，從成交額占比看，主板的成交額占比經歷年初以來持續回落后，近期明顯提升。從寬基指數層面，年初以來滬深300成分股占比明顯下降，其余的中小盤公司提升較多，近期成交占比明顯提升的是漲幅較大、周期行業占比較多的中證500。

個股層面，中金公司稱，周期板塊高成交量個股明顯增多。同時，年初市場資金集中交易于少數股票的現象有所緩解，市場的活躍度明顯擴散。

在行業層面，中金公司指出，周期板塊和部分熱門成長賽道貢獻成交量較多。近期成交量均值相比年初增量貢獻較多的是基礎化工、電力設備新能源和有色金屬。其中，從大類行業的成交額占比看，近期六大強周期行業，如石油石化、有色金屬、煤炭、鋼鐵、基礎化工和建材，成交占比大幅提升。

Wind數據顯示，申萬一級行業分類下，A股市場日成交額連續超過萬億的44個交易日中，化工板塊成交額位居第一，突破6萬億元，達6.59萬億元。有色金屬同樣居前，成交額超過5萬億元，達5.40萬億元。

超萬億元成交或成常態

A股市場日成交額連續突破一萬億元的歷史最高紀錄刷新后，市場成交量下一步將何去何從呢？

“近幾年，A股上市公司數量增長迅速，市場持續擴容下，未來A股萬億元以上成交可能會成為常態?！敝x遲鳴認為。

謝遲鳴指出，一方面，近期市場成交量持續放大，主要來自于市場行情的火熱。而賺錢效應將吸引投資者加速入市，進而引起成交量的持續上漲。

“另一方面，當前A股市場延續結構性行情，市場熱點轉換頻繁，機構頻繁調倉下，存量資金將出現大量換手。”謝遲鳴進一步指出。

桂浩明同時認為，A股日成交額連續突破萬億時間刷新歷史最高紀錄后，已經具有常態化的某些特征。目前A股總市值規模不斷擴大，量化投資的規模也達到了比較高的水平，這種情況下，市場成交額保持在較高的水平將是正常的現象。

“一定程度而言，A股總體的成交額較過去上一個臺階，是中國資本市場發展到一定階段，自然而言產生的一個客觀產物?！惫鸷泼鲝娬{。

中金公司估計，萬億元可能是A股成交的新均衡水平。

中金公司解釋指出，隨著股票市場本身的增值，以及近年IPO和再融資帶動上市公司數量和股本擴張，A股自由流通市值也逐年提升并已突破40萬億元。歷史上，A股自由流通市值對應的換手率具有均值回歸的特征，以2.57%的歷史換手率均值所計算的理論成交額已突破1萬億元。

不過，桂浩明同時指出，雖然未來A股成交量放大將成為一種常態，但并不意味著一定會超過萬億。超過9000億的成交量同樣非常可觀，因此不必過分苛求萬億這一具體關口。

下一步可從成交量居前板塊中“掘金”，關注中小盤價值及金融板塊

值得投資者關注的是，2015年連續43天成交額破萬億的過程中，上證指數觸及了5178點的數年新高。而本輪萬億成交額刷新紀錄期間，指數表現波瀾不驚，市場整體更多呈現震蕩格局，行情也以結構性為主。

展望后市，在A股成交額放大或成常態的大背景下，投資者該從何處“掘金”呢？

桂浩明認為，市場成交額持續維持在萬億，說明A股有比較可觀的資金參與，反映出市場情緒面較好。同時，市場容量和資金量是相互推動的關系，因此下一步A股的市場容量和資金量均值得進一步期待。

“整體而言，成交量維持高位對市場的正面影響更為突出。因此，對A股后市表現持謹慎樂觀的態度?！惫鸷泼髡f。

配置方面，桂浩明表示，雖然A股當下仍面臨著各種各樣的不利因素，但市場只要活躍就有機會。因此，建議投資者未來關注成交量較大的板塊。

謝遲鳴說，在A股成交活躍度高的市場背景下，策略方面，包括量化對沖、高頻等受益于流動性充裕的策略，或表現良好。

“此外，從估值角度而言，在未來市場大概率繼續維持當前成交量水平下，整體A股處于歷史中樞水平因此風險不大。中小盤價值風格股票以及低估值的金融板塊，配置價值較高，建議投資者特別關注?！敝x遲鳴表示。