作者：林洛栩 潘妍

出品：全球財說

9月3日晚間，奧馬電器（002668. SZ）的一則公告引市場關(guān)注。

9月7日，塵埃落定之時，TCL李東生對于奧馬電器的收購恐是“錯付”，從最初的強勢搶灘開始向“恩怨情仇”的方向轉(zhuǎn)變。

復(fù)牌后，奧馬電器的跌停，或許反映了市場最直接的看法。

新晉“野蠻人”入主奧馬電器 互金大佬趙國棟留下些什么？

先從TCL“野蠻”叩門奧馬電器說起。

奧馬電器作為“冰箱業(yè)出口大王”創(chuàng)立于2002年，于2012年深交所上市，2009年-2020年蟬聯(lián)中國冰箱出口冠軍。

但是，隨著互金大佬趙國棟入主奧馬電器，將金融業(yè)務(wù)注入上市公司，隨后網(wǎng)貸、P2P開始不斷爆雷，繼而金融板塊業(yè)務(wù)失利導(dǎo)致上市公司業(yè)績下滑虧損。

至此，重金投入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的奧馬電器深陷泥潭無法自拔，2018年歸屬凈利潤虧損高達19.03億元。

時至2021年上半年，奧馬電器金融科技板塊仍虧損1.49億元，但不曾想盲目擴張金融板塊除為奧馬電器帶來危機外，也埋下禍端令TCL李東生踩雷。

2020年末，因為合同違約，奧馬電器實控人趙國棟的一致行動人西藏融通眾金持有的12.44%股權(quán)被福州中院拍賣，TCL家電以1.86億元拿下其中4047萬股。

然而這僅僅是個開始，2021年TCL再度通過集中競價、大宗交易、法庭拍賣等手段，不斷舉牌奧馬電器，曾9次進行增持。

無疑，TCL成為了“野蠻人”，對同處家電行業(yè)且深陷危機、股價低迷的奧馬電器下手，開啟股權(quán)爭奪。

雖然，奧馬電器董事會，曾接連3次拒絕TCL家電提交的召開股東大會、增補獨立董事的提案，但隨著TCL不斷真金白銀往里砸，奧馬電器毫無還手之力。

4月30日，奧馬電器選舉新一屆董事會，董事會席次增至9人，TCL家電提名占4席董事，趙國棟提名2席董事，雙方共同提名3席獨立董事。

通過反壟斷審查后，TCL家電正式成為奧馬電器控股股東，股權(quán)之爭告一段落。至此，奧馬電器被李東生收入囊中。

股權(quán)信息顯示，自2021年1月29日起至2021年7月2日，TCL家電及其一致行動人重慶中新融澤投資中心合計持股占比27.01%，遠超2015年獲得奧馬電器實控權(quán)的趙國棟11.03%。

8月17日晚，奧馬電器再次發(fā)布公告， TCL家電面向奧馬電器全體股東發(fā)出要約，擬以6元/股的價格收購公司22.99%的股份。若本次要約收購?fù)瓿珊螅琓CL家電集團、中新融澤最多合計持股占奧馬電器已發(fā)行股份總數(shù)的50%。

奧馬電器再也不是最初的冰箱龍頭，或者說從創(chuàng)始人蔡拾貳及創(chuàng)始團隊出售股權(quán)時，一切便已注定。

20億元利潤漏洞、9項風(fēng)險 暗雷或遠不止這些！

那奧馬電器怎么了？

從8月7日，奧馬電器公布的半年報看，營收凈利雙雙增長，出口冰箱仍位居行業(yè)第一，看起來實為出色。

8月27日，深交所卻向上市公司下發(fā)半年報問詢函，其中關(guān)鍵在于奧馬電器上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5.46億元，同比下降5043%，其中主要為保理應(yīng)收款增加。

盡管奧馬電器已對金融業(yè)務(wù)進行剝離，但上半年該板塊近1.5億元的虧損額足以反映出隱患未除。

9月3日晚間，奧馬電器在對深交所的回函中提及，根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)以及天眼查等網(wǎng)站查詢結(jié)果，公司現(xiàn)任管理層高度懷疑銀生寶、安金資管、中凱租賃、達信通、星旅科技等公司與公司原實際控制人趙國棟先生存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

更為重要的是，奧馬電器發(fā)布《關(guān)于公司股票將被實施其他風(fēng)險警示公告》稱，趙國棟等時任奧馬管理層主導(dǎo)的金融業(yè)務(wù)相關(guān)9個事項，累計對奧馬合并報表潛在減少約19.78億元凈利潤，潛在增加現(xiàn)金流出9.77億元，可能將對公司的資產(chǎn)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

自2021年9月7日起，被實施其他風(fēng)險警示，公司股票簡稱由“奧馬電器”變更為“ST奧馬”，漲跌幅限制為5%。

雖然，奧馬電器已提示9項金融業(yè)務(wù)風(fēng)險，但是董事劉向東、馮晉敏并未對本公告內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確和完整作出聲明。

9月5日晚間，上市公司再度發(fā)布關(guān)于深交所問詢函回復(fù)的補充更正公告，將本公司及董事會全體成員保證信息披露真實性，更改為董事馮晉敏士未對本公告內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確和完整作出聲明，董事劉向東先生表示，無法對本公告內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確和完整進行保證。

圖片來源：奧馬電器公告

也就是說，奧馬電器的隱患或許并不止20億元利潤黑洞這么簡單。

從“野蠻人”變“拯救者” 或許不是冰箱那么簡單

如此看來，若TCL入主奧馬電器出于“真心”，或許能從野蠻人轉(zhuǎn)變?yōu)檎日摺?/p>

業(yè)界普遍認(rèn)為，TCL如此大費周章不惜拋出重金收購奧馬電器是醉翁之意不在酒，而是看中了奧馬的冰箱業(yè)務(wù)，試圖實現(xiàn)自身在白電領(lǐng)域中的突圍。

家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為，TCL在白領(lǐng)域上沒有獨立的上市主體。“TCL家電集團成為奧馬電器的控股股東之后，可以把自己的整個白色家電業(yè)務(wù)的資產(chǎn)注入到奧馬電器里，使得TCL家電集團白色家電業(yè)務(wù)得以實現(xiàn)借殼上市。”

早在2015年，TCL高層便提出冰洗業(yè)務(wù)目標(biāo)，“3年內(nèi)進入國內(nèi)行業(yè)前5，5年內(nèi)進入國內(nèi)行業(yè)前3”。

然而發(fā)展卻不盡如人意。據(jù)2020年數(shù)據(jù)顯示，TCL冰箱、洗衣機在國內(nèi)均排名第6，空調(diào)業(yè)務(wù)全球排名第4。

與TCL的黑電業(yè)務(wù)相比，白電業(yè)務(wù)較為羸弱。線上市場方面，在空調(diào)、冰箱、洗衣機三大產(chǎn)品的市場份額中，TCL只占到個位數(shù)。

與奧馬電器相比，2020年奧馬冰箱全球出貨量為1100萬臺，而同期TCL冰箱出貨量僅為153萬臺。

李東生也曾表示，“在智能終端業(yè)務(wù)上，冰箱是要大力發(fā)展的業(yè)務(wù)，最近舉牌奧馬也是希望能夠擴大在冰箱業(yè)務(wù)上的競爭力。”

從TCL以及創(chuàng)始人李東生近30年的資本之路看，確是一步一個腳印構(gòu)建出涵蓋半導(dǎo)體、光伏、銀行、地產(chǎn)、通信等領(lǐng)域的龐大產(chǎn)業(yè)資本帝國。

隨著2019年TCL集團完成資產(chǎn)分拆重組后，形成“TCL科技+TCL實業(yè)”的雙子架構(gòu)。

A股上市公司TCL科技（000100. SZ）主攻半導(dǎo)體顯示、半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料，進一步聚焦半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)，可以說是對上市公司的蛻繭升級的重要一步。

畢竟，隨著AI、IoT、5G等諸多技術(shù)日新月異快速發(fā)展，僅一家店公司為邏輯為根本運營上市公司，投資者并無法買單，于是也就有了TCL集團到TCL科技、青島海爾到海爾智家，諸如此類的改變。

TCL集團業(yè)績顯示，2021年上半年TCL實業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入507.9億元，實現(xiàn)凈利潤33.5億元。TCL實業(yè)旗下業(yè)務(wù)主體除港股上市公司TCL電子（01070. HK）外，還包括TCL白電、TCL健康電器等。

也有分析推斷， TCL家電借殼奧馬電器上市或許才是真正的目的。

但目前來看，若想讓奧馬電器真正發(fā)光發(fā)熱，趙國棟留下來的“爛攤子”先厘清再說。