半年報凈利潤下降14.62%，“食醋老字號”恒順醋業的大挑戰來了。

調味品行業進入調整周期時期，一向業績穩定的恒順醋業業績也開始下滑。

8月22日，恒順醋業公布了2021年的半年報。根據財報數據顯示，今年上半年，恒順醋業實現營收10.35億，同比增長8.59%；實現凈利潤1.27億，同比下滑14.62%。需要注意的是，這是恒順醋業自2017年以來首次出現凈利潤下滑超過10%的情況，毫無疑問，恒順醋業的這一份成績單并不理想。

作為國內知名的“食醋老字號”，恒順醋業突然業績就出現了下滑，這到底是怎么了？

中報業績不理想，股價持續下挫

恒順醋業，國內“醋業老字號”，也是目前國內規模最大的食醋生產企業。

恒順醋業的歷史最早可以追溯到清道光年間，1840年，朱兆懷先生在鎮江創辦恒順槽坊——恒順醋業的前身。在朱兆懷的經營下，恒順槽坊發展迅速，在當地的知名度越來越大，恒順陳醋一度成為了鎮江的代名詞。

由于有著悠久的歷史，再加上是A股市場里唯一一家上市食用醋生產企業，恒順醋業備受大資金的青睞，特別是在去年大消費板塊爆火的時候，恒順醋業的股價持續飆漲，從去年1月2日最低的11.52元漲到了8月21日最高27.42元，股價漲幅高達138%。

不過，隨著大消費的風口褪去，再加上今年食品行業進入了調整周期，恒順醋業也跟隨之出現了調整。

業績方面，今年上半年恒順醋業的業績表現并不理想。

根據8月22日披露的財報數據顯示，今年上半年，恒順醋業實現營收10.35億，同比增長8.59%；實現凈利潤1.27億，同比下滑14.62%，凈利潤自2017年以來首次出現下滑超10%的情況。

再看單獨的二季度，恒順醋業二季度實現營收為5.18億，同比增長僅為6.3%，營收增速是近6個季度以來的新低；凈利潤為4857萬，同比大幅下降了33.78%，是自2019年以來表現最差的一個季度，遠不及市場預期。

而在業績的影響下，自2月份以來，恒順醋業的股價也是跌跌不休。

截至8月26日收盤，恒順醋業的股價為14.72元，較2月份階段高點26.84元已經下跌了45%，市值也蒸發了超過120億。

恒順醋業的問題到底出在了哪？

業績下滑、股價暴跌，恒順醋業的問題到底出在了哪里？

其實，除了大消費風口退去之外，導致恒順醋業業績下滑的原因還有很多，其中既有外部環境的因素，也有其自身經營上的原因。

原材料價格上漲、社區團購的沖擊，則是造成了恒順醋業上半年業績暴雷的兩大外部重要原因。原材料價格方面，食用醋的主要原材料為糯米。今年以來，受到疫情的影響，全球糧食的供應不穩定，導致了糯米價格快速攀升。

目前，市場上的糯米主要被用于加工食品和釀酒，而且市場上的糯米供應難以支撐起市場需求，造成了“供小于求”的局面，短期內推高了糯稻的市場行情，而原料價格的上漲，則壓縮了恒順醋業的利潤，導致了上半年凈利潤的下降。

另外，隨著如今社區團購越來越火熱，社區團購對以線下渠道經營為主的調味品行業造成了很大的沖擊，像中炬高新就是因為社區團購導致了業績大幅下降，恒順醋業自然也受到了不小的影響。據媒體報道，恒順醋業為了進入社區團購的渠道，不得不實行降價，從而導致了凈利潤的降低。

從半年報數據來看，恒順醋業控股參股的幾家公司表現也是參差不齊。

其中如鎮江恒順酒業有限公司以上半年590.66萬凈利潤位列第一，但山西恒順老陳醋有限公司凈利潤僅6.63萬，而徐州恒順萬通食品釀造有限公司則虧損143.84萬。

最終，連鎖反應下導致了其凈利潤的下降。

恒順醋業挑戰才剛剛開始？

除了下滑業績之外，當下恒順醋業還面臨著一大挑戰：越來越多的調味品龍頭開始進入食用醋行業，行業競爭越發激烈。

具體而言，像“醬油老三”千禾味業，在2019年8月就收購了醋企鎮江金山寺，發力食用醋業務，值得注意的是，鎮江金山寺就在恒順醋業的大本營鎮江；還有“醬油老大”海天味業，在2017年時就以4027萬元收購了同樣位于鎮江的丹和醋業有限公司70%的股權，正式進軍醋業。

對于恒順醋業來說，雖然有悠久的歷史，但由于食用醋的生產門檻并不高，實際上恒順醋業的護城河并不大。據中國調味品協會統計，雖然恒順醋業的“鎮江香醋”作為食醋行業的龍頭，但其在食用醋市場的占有率僅為10%左右。

由此可見，恒順醋業的挑戰恐怕才剛剛開始。