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逐條解讀證監會發布會熱點:清查HOMS系統影響有多大?

華泰證券羅毅
2015-06-06 14:52
來源:澎湃新聞
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        1、證監會表示無論券商還是為券商提供信息服務的服務商,都應嚴格遵守《證券法》等法律法規的規定,不得直接、間接參與任何非法證券活動。未經批準任何券商不得向客戶融資融券或客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供便利。

        解讀:嚴查場外配資利好券商兩融。

        我們之前一直向市場提示場外配資的監管風險,并在6月4日電話會議中預見到對HOMS系統的清理導致的市場暴跌。監管思路已經明晰,場外配資端口嚴查后,兩融成為唯一合規融資窗口,目前兩融余額逼近2.2萬億,規模夠大,穩健增長趨勢不變,券商板塊直接受益。

        2、為促進證券公司兩融業務規范有序發展,證監會在對《證券公司融資融券業務管理辦法》及相關業務規則進行修訂,條件成熟時,將按程序向市場公開征求意見。

        解讀:消除市場擔憂,逐步解除券商板塊壓制因素。

        在高性價比下,券商板塊的滯漲主要源于市場對降杠桿預期下的壓制因素,核心之一即為股市降杠桿下的兩融業務。兩融業務管理辦法修訂落地后,市場將逐步形成對業務持續健康發展的預期,解除估值壓制因素,對券商板塊表現形成重要催化。

        3、證監會集中部署“2015證監法網專項執法行動第四批案件”,共涉及16起編造、傳播虛假火誤導性信息案件。

        解讀:風格轉換凸顯大金融價值。

        6月4日電話會議中,我們重點強調了無業績支撐股票所面臨的風險,其中邏輯再次得到驗證。證監會專項執法行動加速市場風格轉換,目前大金融板塊估值低,與市場整體估值差巨大,誘人空間將加速催化大金融板塊行情的到來。

        4、基金業協會喊話公募,稱已對投資創業板進行反思,發四大倡議,警示風險。一、堅持價值投資導向,充分發揮買方作用。二、堅持以流動性管理為重點,提高風險控制能力。三、堅持長線投資,保持專業勝任能力。四、堅持投資者利益優先,自覺維護市場秩序。

        解讀:風景這邊更好,大金融受益最新監管思路。

        監管風險已經成為市場主要風險之一,前期大幅上漲的無業績支撐股票的監管風險正在集聚。相比而言,大金融板塊業績支撐強、估值低,仍是長期投資的必須配置品。年初至今,上證指數上漲55%、創業板漲175%,而銀行、券商和保險板塊分別實現10%、23%和10%漲幅,較大補漲空間只待催化。目前時點上,金融板塊的吸引力加速增加,買入大金融是上選投資策略。

        5、長江證券通知6月12日收市后關閉所有客戶HOMS接入接口,亦不再接受新的接入需要;全面清查其它第三方交易系統接入情況。

        解讀:從嚴處理旨在預控風險。長江證券作為首家公告將關閉所有客戶HOMS接入接口的券商,嚴格按照監管層要求全面清查,徹底對配資進行清理,旨在控制風險。但其他券商是否跟進采取同樣措施,尚需觀察,但配資清查趨嚴的風向不變,未來配資資金將出現流出,對高杠桿配資買入的無業績支撐的股票風險較大,建議投資關注。

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