原創 銳眼哥 財經銳眼 收錄于話題#白酒股1#洋河股份2#山西汾酒1#夢之藍1

時至今日，那些關于誰是白酒第三的爭議可以休一休了。

一直以來大家討論的都是，瀘州老窖（000568.sz）與洋河股份（002304.sz）到底誰才是中國白酒第三？

經過近兩個月A股白酒股行情的漲跌分化，目前基本可以確定白酒老三是誰了，既不是瀘州老窖也不是洋河股份，而是山西汾酒（600809.sh）。

因為，按市值計算，目前山西汾酒的市值在A股白酒板塊中僅次于貴州茅臺和五糧液為4235億，瀘州老窖市值為3659億，洋河股份市值3074億。

這真的是“鷸蚌相爭，漁翁得利”，最后瀘州老窖和洋河股份分別屈居第四和第五，拱手將第三的位置讓給了山西汾酒。

的確，山西汾酒這兩年的勢頭確實很猛，但洋河股份掉隊的也是相當厲害。

汾酒不斷新高，洋河連連大跌

二級市場上白酒股價持續上漲，但自2月18日暴跌之后，白酒股明顯分為大酒和小酒兩大陣營，大酒主要為茅五瀘洋以及古井貢酒、汾酒，小酒主要為皇臺酒、酒鬼酒、舍得酒、老白干、金種子等。

過去兩個多月的白酒行情，雖然整體呈震蕩上漲趨勢，但基本是大酒漲小酒跌、小酒漲大酒跌的趨勢。這里面有一個例外就是汾酒，似乎不受這種板塊效應影響，就是悶頭小碎步不斷新高上漲，不知不覺中市值已經甩開洋河超千億！

（洋河股份、山西汾酒股價走勢對比）

可以很直觀的看到，自2020年初以來，山西汾酒股價最高漲了4.8倍，洋河股份最高只漲了1.5倍左右。

最終結局是，山西汾酒股價最高觸及503元/股，市值一舉突破4000億，達到4235億，超越洋河、老窖；洋河股價最高才268.6元/股，市值還在3000億整數附近，最新為3074億，市值較汾酒少了1100多億！

最近幾天的行情對比更為明顯，經過6月8日白酒的大幅調整后，汾酒已經反彈到500元附近，而洋河則是在公司管理層變動的傳聞中連連大跌，上周五直接跌停，今天盤中一度跌近9%。

6月10日有消息傳出洋河人事調整，現任董事長張聯東主持公司全面工作，分管集團貿易全面工作，主持雙溝酒業、雙溝酒業銷售公司全面工作；洋河老人劉化霜負責協助總經理鐘雨經理層工作，分管產品中心和國際化戰略工作。

除了換屆老人之外，比較而言，在財務數據上洋河現在確實差汾酒太多了。

2020年，洋河股份營收211.01億、同比下滑8.76%，歸母凈利潤74.82億、同比微增1.35%；山西汾酒營收139.89億、同比增長17.63%，歸母凈利潤30.79億、同比增長56.39%。

瀘州老窖，股市里股市外挫敗洋河

對于洋河來說，瀘州老窖是股市里“白酒市值第三”寶座的競爭對手，兩家公司一度打到不分伯仲的膠著狀態。同時，瀘州老窖更是洋河股市外的宿敵、是洋河進行省外發展的“攔路虎”！

也是因為這樣，人們才把這兩家公司放到一起討論，誰才是真正的白酒第三。然而，現在這個問題基本已經沒有什么意義了，洋河已經徹底敗下陣來了。

雖然論營收規模洋河確實比瀘州老窖和山西汾酒都大，但論成長性和盈利能力洋河差這兩家就太遠了。

2020年，瀘州老窖營收166.53億、同比增長5.29%，歸母凈利潤60.05億、同比增長29.38%。

盈利能力方面，2020年，瀘州老窖毛利率83.05%、凈利率26.03%；山西汾酒毛利率72.15%、凈利率31.5%；洋河股份毛利率72.27%、凈利率19.44%。

因此，過去一年多，洋河的股價表現也是不如瀘州老窖的。

（洋河股份、瀘州老窖股價走勢對比）

過去一年多里，瀘州老窖最大漲幅2.9倍左右，遠超洋河股份的1.5倍。至此，關于瀘州老窖和洋河股份的討論結果已經很明顯了，瀘州老窖最新市值3659億，比洋河股份高出近600億！

股市里瀘州老窖與洋河股份的勝負已分，股市外高端白酒市場上國窖也早已吊打夢之藍。

根據中國酒業協會數據，截至2020年，茅臺和五糧液分別占據中國白酒市場16.79%、9.82%的市場份額，洋河和瀘州老窖分別占據3.62%、2.85%的市場份額，但在2019年的時候洋河和瀘州老窖的市場份額分別是3.94%、2.78%，而2018年瀘州老窖的市場份額才2.4%。

瀘州老窖的勢頭很猛，而洋河最近兩年省內省外份額均遭到蠶食，集團整體營收已連續兩年下滑。

在高端酒領域，2018年國窖1573和夢之藍的市場份額都是9%，考慮到夢之藍的整體檔次低于國窖1573，洋河夢系列只有夢六屬于比較高端的產品。有數據顯示，目前國窖在高端市場的份額達到14%，夢之藍、青花郎、典藏等合計市場份額才8%。

所以，應該說，在高端市場上，瀘州老窖是完全壓制洋河的。在市值上被瀘州老窖打敗，應該也算正常。

那么，經過此次人事調整之后，未來洋河能否重回白酒第三？我們拭目以待！

（以上是筆者個人觀點，僅供參考，投資風險自擔。）

原標題：《被山西汾酒、瀘州老窖吊打：洋河股份跌了市值，輸了市場！》

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