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牛市觀察|暴漲過去之后,分級基金A賺錢“妥妥的”

澎湃新聞記者 嚴曉蝶
2014-12-12 07:27
來源:澎湃新聞
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A股不少分級基金A份額的隱含年化收益率超過7%。 CFP 圖

        前段時間,股市瘋狂,杠桿投資股市的分級基金B份額價格暴漲,玩的就是心跳,現在B份額又隨著股市巨震玩蹦極,暴漲暴跌。

        目前,A股似在“中場休息”,不少分級基金A份額的隱含年化收益率都超過7%,有些甚至到了8%,遠高于“余額寶”的寶寶類產品和銀行理財產品,但長期風險基本鎖定,收益無憂,適合風險厭惡性的投資者。

        據集思錄網站統計,按照央行降息前的收益率計算,共有42只分級A的隱含收益率高于7%。(編注:根據分級A 的12月10日基金凈值和12月11日二級市場收盤價計算折價率,由分級A的交易折價率和約定收益率計算得出,由于分級基金凈值波動不大,12月11日的凈值與12月10日凈值差異可以忽略不計,該數據基本相當于12月11日的基金凈值和當日收盤價的折價率。)

        必須強調,分級A是個長期穩健品種,上述收益率是說持有到期的年化收益率,短期市場套利資金會打壓價格,但只要投資者持有到期,基本可以分享上述收益。另外,上述收益僅限于產品的當期收益,在分級A進入下一個續期時,隨著利率下降,分級A的收益會有所下調。換言之,投資者現在買入分級A的收益相對更高,且持有到期方可鎖定現有的隱含收益率。

分級A是惟一可以宣傳“約定收益率”的基金

        啥是分級基金A份額、B份額?

        簡單說,就是假設某基金公司發行某分級基金(可以是債券基金,也可以是股票基金),你買了1000元分級基金母基金,這1000元被劃分進入兩個賬戶,其中500元進入A份額,另外500元進入B份額。(如果是已成立的基金,則需要投資者自行申請拆分,否則持有的為母基金)

        然后,A份額按照約定利率(通常是銀行一年期存款利率2.75%+3%的約定分成=5.75%)把500元錢借給B份額,B份額把自己的500元和向A借的500元(共計1000元)拿去買股票或債券。

        假設B在股市賺了1000元,在向A份額支付約定“利息”【500*5.75%=28.75元】之后,剩下的1000-28.75元=971.25都歸500元的B份額賬戶所有,相當于A給B融資,B做了杠桿投資。這相當于分級A給分級B放貸款,分級A的收益可以說是妥妥的。

        需要注意的是,分級A也不是絕對收益。通常基金合同會約定,如果分級B虧太多了,比如虧了450元或500元,就不給A支付約定利率了,但因為這些極端現象發生的概率很低,在牛市環境里更是比“黑天鵝”還要少,低風險的投資者可以放心配置。

        必須要說,分級基金A份額是所有基金理財產品中唯一可以在宣傳時使用“約定收益率”字眼的基金。

值得投資的是上市分級A

        目前,分級A分為有期限不上市交易、有期限上市交易、永續上市交易三種。

        其中,有期限不上市交易的分級A不能上市交易,只能每隔半年或3個月打開一次申贖,因為沒有交易價格,其實際收益率就是約定收益率。這類分級A基本都是分級債基,約定收益率在4%~5%之間的居多,有些甚至在4%一下,投資價值不大

        真正值得投資的是可上市交易的分級A,這類基金又可分為兩類:有期限的和永續型的。

        其中,有固定期限可上市交易的分級A類,在存續期內不可申購或贖回,只能在二級市場買入或轉讓,有期限的到期之后可以辦理贖回。永續型的分級A則永無還本機制,只能在二級市場賣出,或者永久享受年度“付息”。

        目前,可上市交易的分級A投資價值明顯,因為現在市場的交易價格,都低于其實際凈值。

        簡單理解,比如一個理財產品100元,一年的約定收益率是5.75%。現在只要80元就賣給你,要么?

        哪些分級A的約定收益率高?哪些分級A的折價率高?按照折價率和約定收益率計算,潛在收益率最高的分級A有哪些?

        據集思錄網站統計,申萬收益(150022)、銀河優先(150121)、萬家創A(150121)、華安300A(150104)、商品A(150096)、創業板A(150152)等分級基金A存在投資價值。上述幾只分級A的隱含收益率分別為7.94%、7.60%、7.58%、7.57%、7.57%、7.52%。

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