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【社論】“滬港通”的使命

2014-11-10 19:30
來源:澎湃新聞
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        滬港通將于11月17日正式開通。11月10日消息一出,滬港兩地股市上升。截至收盤,上證指數、香港恒生指數分別上漲2.3%、0.83%。投資者關心滬港通催生出的上升行情能夠持續多久,特別是已經低迷數年的上證藍籌股,能不能借助滬港通之力重拾雄風。這固然重要,但若從制度建設的角度看,滬港通主要是為了解決中國金融開放中的兩個問題。

        首先,滬港通為中國資本市場對外開放提供了一個可控的過渡性制度安排。目前,中國資本市場還處于比較封閉的狀態。國際投資者投資中國資本市場有額度控制。截至7月底,QFII(合格境外機構投資者)和RQFII(人民幣合格境外機構投資者)持有A股市值3500億元,在A股30萬億元左右的總市值中只占1%。

        滬港通新增了一個國際投資者投資中國資本市場的渠道。香港資本市場是全球最開放的市場之一,它聚集了來自全世界的投資者。滬港通開通之后,有3000億元來自香港的資金可投資上證所的568只股票,同時有2500億元來自內地的資金可投資香港聯交所的268只股票。在積累經驗之后,投資規模與投資標的都有望得到進一步擴展。

        其次,滬港通將推進香港人民幣離岸中心建設,進而推進人民幣國際化。人民幣國際化不但需要增加人民幣在國際貿易中的結算規模,而且需要能夠成為一種投資貨幣,只有這樣才能最終成為儲備貨幣。滬港通以人民幣為結算貨幣,為在港囤積的人民幣提供了投資內地資本市場的渠道。這樣,人民幣可以在香港資本市場與內地資本市場之間實現有管理的循環流動,進而,香港對海外人民幣的吸附能力將更強且更有效。

        中國金融改革的總方向是國際化與市場化,而秉持的原則則是漸進與穩健。香港獨特的地位,為其在中國金融漸進改革的進程中扮演橋梁角色提供了基礎。中國資本市場完全開放可能是10年之后的事情,但通過香港資本市場可以現在就實現有限度的開放;人民幣成為國際化的貨幣同樣需要假以時日,但通過香港離岸市場可以先有管理地操練起來。

        因此,滬港通表面上看起來是將內地資本市場與香港資本市場連接的一個工具,從長遠來看,它實際上是中國金融開放過程中的一個重要的過渡性制度安排。 

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