大宗商品市場的水很深。

        無論是幾年前就已觸雷的鋼貿圈重復質押泡沫，還是今年被曝光的青島港騙貸風波，量級都在數十億甚至更大。這些大規模的騙貸行為，暴露出一個共性問題：在大宗商品交易的整個流程中，交易、資金和物權信息的不對等，極易留出行騙的空間。

        如何規避？上海自貿區正在探索的一個方案是：交易、托管、清算、倉儲四分立。具體來說，大宗商品交易平臺負責交易管理，銀行負責資金托管，清算所負責清算，第三方倉單公示平臺負責倉儲管理。

        這一方案改變了以往交易所托管交易資金，或者銀行兼具資金托管和清算的做法，引入上清所作為清算管理方；同時引入第三方倉單公示平臺，一定程度監測倉庫物流，防止出現錢到貨沒出，或者融資中倉單虛假的問題。

        “之前的做法，各方之間關系比較松散，沒什么制約。通過引入上清所和第三方倉單公示平臺，交易、托管、清算和倉儲之間兩兩信息比對，有所制衡。”浦發銀行上海分行貿易與現金管理部總經理朱承備告訴自貿區郵報，浦發在系統方面已經做好準備。

        上海自貿區這個大宗商品現貨交易平臺，由浦發銀行、上清所、第三方倉單公示平臺聯合開發，目前還在等待上海市政府的正式批復。

銀行不再身兼兩職：資金托管和清算分離

        大宗商品交易中的一個常見亂象，是資金管理和清算的混亂。

        在2011年之前，大宗商品交易所亂象叢生之時，交易所在銀行開設賬戶，將交易所的交易資金全部歸集到自己名下賬戶，最后交易所人員卷款逃路的現象時有發生。這也是2011年國務院發布《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(稱為“38號文”)，國家層面整頓、清理交易所的一個大背景。

        3年之后的2014年4月，上海自貿區出臺的“大宗商品現貨市場交易管理暫行規定”提出，市場經營者應做到“交易、托管、清算、倉儲”分開，嚴格防范和妥善處置各類風險，但清算可以由主辦銀行或獨立第三方清算機構操作。

        眼下浦發銀行、上清所、第三方倉單公示平臺聯合開發的這個平臺，則是在最嚴格意義上執行了四分開的原則。

        具體來說，上清所將大宗商品市場提供的當日交易數據、浦發銀行提供的賬戶資金信息進行核對，檢查是否有資金和交易不匹配的情況出現；對比完成后，上清所進行賬務處理，并將清算結果形成清算指令發送浦發銀行，浦發銀行據此劃撥資金、完成該交易日的會員資金結算。

        “四個功能主體分開之后，交易所不可能動用交易資金，更不可能出現串通交易商的情況。銀行也需要清算所清算給出指令后才能劃撥資金，又多了一層防護。”上海有色網副總裁董諶說。

第三方倉單公示，倉儲物流被監督

        上海自貿區大宗商品現貨交易平臺中，第三方倉單公示平臺是另一關鍵。

        大宗商品的交易、資金和物流的錯配問題由來已久。常見的錯配現象是：貨款已付，貨卻沒有發出，貨物的真實情況難以被交易對手和銀行掌握。

        這在鋼貿行業最為常見。從2011年開始，鋼貿圈的虛假倉單、重復質押等泡沫開始破裂，加之鋼貿企業之間聯保互保，企業資金鏈斷裂，鋼貿老板跑路，銀行停貸，鋼貿行業受到重創。

        鋼貿信貸危機發生后，上海率先成立了動產質押信息平臺，推動倉單信息的透明化。部分倉儲企業對此也進行了布局。

        董諶介紹，上海有色網在該公司使用的倉庫投資了物聯網系統，通過RFID（射頻識別）技術實時追蹤每一批貨物的情況，“就相當于我們的二代身份證，只要貨物入庫，工作人員就會給貨物標識，之后所有信息都會被采集進入我們的系統，同時還是24小時的監控，有影像記錄。”

        上海有色網、倉庫、交易雙方、相關銀行有不同的權限查看這些信息。

        “我們系統中的一些數據也會對接給第三方的倉單公示系統。”董諶說。

        具體來說，在上海自貿區大宗商品現貨交易平臺，上清所通過大宗商品市場將每日交割數據發送倉庫，倉庫完成交割后將交割信息發送給第三方倉單公示平臺，第三方倉單公示平臺將大宗商品發送的交易信息和倉庫發送的交割信息進行比對，檢查是否有交易和物權不匹配的情況出現。

        這個獨立第三方倉單公示系統由寶鋼旗下的東方鋼鐵籌建，目前還未上線。

企業可借力FT賬戶，選擇最佳支付方案

        上海自貿區的另一優勢是FT（自由貿易）賬戶。

        以銅為例，董諶介紹，上海有色網的保稅銅客戶中，有很多是外資企業和內資外貿型企業。他們在交易時使用人民幣還是美元結算，要考慮匯率的高低。在自貿區內，通過FT賬戶，這些企業可以參考境內外的不同匯率和利率，選擇更有價格優勢的支付方案。

        “比如在銅的交易中，有時候不一定是現金支付，也可以用信用證。和一些外資銀行相比，一些內資銀行的海外分行已在探索十分具有競爭力的人民幣貼現利率，這對人民幣的跨境使用是很有吸引力的。”董諶說。