作者 / 黎曉梅

編輯 / 封成

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最近，胡潤有一個(gè)刷屏的故事。

他說十幾年前，中國大教育行業(yè)的首富是俞敏洪，因?yàn)橛⒄Z能力被認(rèn)為是全球化人才競爭的核心競爭力；五年前，張邦鑫取而代之，成為中國教育首富，學(xué)而思滿足了中國家長讓孩子進(jìn)好一點(diǎn)學(xué)校的需求；兩年前，張邦鑫被中公教育的李永新超越了，公務(wù)員培訓(xùn)成了炙手可熱的行業(yè)。

胡潤說，這幾乎回到兩千年前了，從教育的需求變化，可以對中國的新經(jīng)濟(jì)有一個(gè)新的理解。

這種理解，在某種程度上與中國改革開放的起落弧線一致。從高考恢復(fù)的1977年到全民公考的2021年，人才逐漸在內(nèi)卷中沉浮。40多年的社會(huì)發(fā)展史，三位“教育首富”的更迭，是教培市場的變革，也體現(xiàn)著中國教育發(fā)展的起落。

海爾張瑞敏說：“沒有成功的企業(yè)，只有時(shí)代的企業(yè)，所謂成功不過是踏準(zhǔn)了時(shí)代的節(jié)拍。”

這句話，可以概括中公教育近幾年的躍遷史。

2021年，中公教育的創(chuàng)始人李永新與其母魯忠芳以1420億人民幣的身家位列胡潤全球富豪榜第80位，蟬聯(lián)中國教培行業(yè)首富。而在去年同期，兩人的身家僅為670億人民幣，排名187。

短短一年，這對母子的身家暴漲了750億元，中公教育的市值也在這一年內(nèi)飛躍至2600億元。

中公教育的成功，與內(nèi)卷之下，全民公考密切相關(guān)。2020年疫情爆發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步受挫，同行間無序競爭傾軋加劇，“寧愿累死自己，也要餓死同行”。

在有關(guān)內(nèi)卷的無限討論中，中公教育賺得盆滿缽滿。

01 越卷，中公越穩(wěn)

“新時(shí)代年輕人‘不孝有三’——不考研、不考公、不考編。”2020年，這句話火了。

自古以來便有，進(jìn)入體制，拿鐵飯碗吃國家飯，就是光宗耀祖的說法。這兩年來，這種說法更為流行，究其原因，是內(nèi)卷的不斷加劇。

2020年，被稱為“內(nèi)卷之年”，人們反思自己與工作、與社會(huì)之間的關(guān)系，人類學(xué)詞匯“內(nèi)卷”頻繁出沒在社會(huì)熱點(diǎn)事件討論中。

在知乎，“內(nèi)卷”相關(guān)討論目前有2.3萬個(gè)。小鎮(zhèn)做題家、清華卷王、加班猝死事件、35歲被裁員……相關(guān)話題層出不窮，引發(fā)集體討論。

“冰凍三尺非一日之寒”，在十幾年前，內(nèi)卷已埋下伏筆。

1999年6月，大學(xué)擴(kuò)招計(jì)劃實(shí)施。據(jù)《1999年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào) 》顯示，1999年普通高等教育共招生159.68萬人，比上年增加51.32萬人，增長47.4%。

放開招生之后，中國高校畢業(yè)生人數(shù)也如開閘的大壩一般，迅速增加。2013年，中國大學(xué)畢業(yè)生人數(shù)逼近700萬人，“史上最難就業(yè)季”的叫法出現(xiàn)。

圖源：中國教育在線

高校畢業(yè)生不斷增多，但就業(yè)崗位數(shù)量并沒有跟上。跨過經(jīng)濟(jì)高速增長的紅利后，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量增長階段，產(chǎn)業(yè)升級，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，“結(jié)構(gòu)性失業(yè)”難以避免。

疫情加速了這一進(jìn)程，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全年，中國失業(yè)率從3.62%上升至4.24%，逼近1999年以來最高值4.30%。

圖源：華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)

同樣，根據(jù)BOSS直聘發(fā)布的《2020應(yīng)屆生春招求職趨勢報(bào)告》，2020年春招季活躍的應(yīng)屆生較2019年增加56%，但企業(yè)對應(yīng)屆生的招聘需求規(guī)模卻同比下降了22%。可以說，無數(shù)在職者、求職者、高校畢業(yè)生都在經(jīng)歷著前所未有的“至暗時(shí)刻”。

工作環(huán)境劣化、就業(yè)壓力和宏觀環(huán)境因素疊加，無限內(nèi)卷的環(huán)境下，體制內(nèi)工作的優(yōu)勢瞬間凸顯。

普遍觀念中，只要走進(jìn)體制內(nèi)，哪怕不能升官發(fā)財(cái)，也能旱澇保收，起碼不會(huì)因?yàn)橐咔榈取昂谔禊Z”事件而失業(yè)。并且體制內(nèi)福利待遇完善，一般情況下不會(huì)被逼996或007。

據(jù)獵聘網(wǎng)發(fā)布的《2020應(yīng)屆畢業(yè)生春招求職報(bào)告》顯示，面對“疫情下，畢業(yè)后如果不能及時(shí)就業(yè)，是否考慮其他選擇”的問題，38.73%應(yīng)屆生選擇了“考公務(wù)員”。

全民考公時(shí)代來臨，為了擺脫內(nèi)卷，人們陷入了一場更為內(nèi)卷的戰(zhàn)爭中。

大學(xué)生擴(kuò)招政策生效后，公務(wù)員報(bào)考人數(shù)也隨之不斷攀升。2003年，國內(nèi)報(bào)考公務(wù)員人數(shù)達(dá)到了12.5萬人，比2002年增長了6萬余人。自此，報(bào)考公務(wù)員的人數(shù)就以直線增長的態(tài)勢開始攀升。北京公務(wù)員考試網(wǎng)曾做過統(tǒng)計(jì)，2004年-2009年，通過國考報(bào)名資格審查的人數(shù)為18.2萬、31萬、54萬、74萬、80萬、105.2萬。

2021年國考擬招2.57萬人，超157萬人報(bào)名過審，平均61個(gè)考生競爭1個(gè)崗位，最熱門崗位競爭比高達(dá)3334:1。

需求端穩(wěn)定，刺激持續(xù)，讓針對體制內(nèi)工作的招錄考試培訓(xùn)成為中公教育牢固的基本盤。據(jù)中公教育2019、2020年年報(bào)顯示，招錄考試業(yè)務(wù)（公務(wù)員、事業(yè)單位、教師）營收占總營收的75%以上，是當(dāng)之無愧的支柱業(yè)務(wù)。

2018年年底，中公教育與亞夏汽車簽訂對賭協(xié)議，隨后借殼亞夏汽車登陸深交所。

上市兩年，股價(jià)已經(jīng)從借殼重組時(shí)的3.68元/股，最高上漲到43.58元/股，公司市值超過2600億元。成為教育界四家市值過千億的企業(yè)之一。

李永新的身價(jià)也水漲船高，成為全球教育首富。今年3月初，李永新向北大捐款10億元，設(shè)立北京大學(xué)中公教育發(fā)展基金，刷新北大建校以來個(gè)人捐贈(zèng)歷史。

中公教育在體制招錄考試培訓(xùn)中賺得盆滿缽滿，除了借形勢這股東風(fēng)外，還有一些“賭”的成分。

02 豪賭的勝利

做招錄考試培訓(xùn)是一場豪賭。可搏得千百倍的利益，也可能一朝傾覆。

吃國家選拔人才的飯，就會(huì)被國家政策束縛。當(dāng)公務(wù)員縮招、或疫情等突發(fā)狀況發(fā)生時(shí)，考試有可能被推遲甚至取消。從而引發(fā)用戶延遲繳費(fèi)、要求退費(fèi)等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

除了政策性影響，招錄考試本身的季節(jié)性特點(diǎn)也是一個(gè)大隱患。

尤其是公考，從報(bào)名、筆試，再到最終面試，都有著既定的時(shí)間線。一般而言，招錄考試的收款高峰期有兩個(gè)，一是公告披露到筆試階段，二是筆試出成績到面試階段。其余時(shí)間收款少，因此招錄考試培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一年四季度的營收并不均勻，這就要求公司賬面上的流動(dòng)資金必須充足，以面對淡季。

以去年為例，2020年上半年，由于疫情影響，國考、省考時(shí)間推遲，中公教育Q2的收款高峰遞延至Q3，收入確認(rèn)也相應(yīng)推遲。這導(dǎo)致了中公教育收入集中在下半年，第三季度財(cái)報(bào)相當(dāng)于過去一整年的利潤，直接從虧損2.33億變成盈利12億多，形勢瞬間逆轉(zhuǎn)。

這樣的事件屢屢上演，1月10日，國考面試名單公布。中公教育等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)迎來爆發(fā)期，2月2日，其股價(jià)上升為41.8元/股，達(dá)到2577億元的市值，是上市時(shí)的4.5倍。

為了平衡風(fēng)險(xiǎn)，中公教育采取了一些頗受爭議的措施。

開設(shè)協(xié)議班是最有爭議性的舉措之一。“協(xié)議班”是指在報(bào)名時(shí)以“不過退費(fèi)”為前提，先繳納費(fèi)用，待考試成績公布后，若考生未通過考試，則進(jìn)行退款的模式。

這種最先由中公浙江分校推出的模式，吸引了大量考生，在“不過退費(fèi)”的定心丸下，考生付費(fèi)意愿明顯增強(qiáng)。

中公教育2017年開始大幅度提高協(xié)議班比例，年培訓(xùn)人次從86.1萬增至146.6萬，據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，“協(xié)議班”占中公面授營收的74%。

協(xié)議班帶來了翻倍的客流，但每年公務(wù)員的錄取比例是固定的，考上公務(wù)員的畢竟是少數(shù)，這意味著中公教育每年要對大部分學(xué)員進(jìn)行退款，應(yīng)該是入不敷出，中公又是如何實(shí)現(xiàn)營收大漲的呢？

首先，協(xié)議班并非所有考生全額退款，簽訂的協(xié)議不同，退款額度也不同。例如中公教育官網(wǎng)上的2022國考1+1勤學(xué)智勝A班和B班，費(fèi)用分別為41800元和30800元，A班筆試或面試不過，退29800元；B班筆試不過退14800元，面試則退11800元。

非全額退款之外，中公教育又依靠龐大的現(xiàn)金流來完成多元的投資，實(shí)現(xiàn)盈利。

從繳費(fèi)到培訓(xùn)結(jié)束再到退費(fèi)，需要經(jīng)歷好幾個(gè)月時(shí)間。這幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)，中公教育把學(xué)員預(yù)交的學(xué)費(fèi)拿在手里，相當(dāng)于在無監(jiān)管的情況下，無息借用這筆學(xué)費(fèi)。

這筆錢可用來充實(shí)營收報(bào)表，也可用來投資理財(cái)。據(jù)2020年年報(bào)，中公委托理財(cái)合計(jì)發(fā)生額125.9億元，其中約52億元投入了信托理財(cái)產(chǎn)品，其投資收益和利息收入2.56億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的11%。

“協(xié)議班”的巨大優(yōu)勢，引來同行的競相模仿，華圖教育等考公培訓(xùn)機(jī)構(gòu)陸續(xù)上線協(xié)議班，中公教育逐漸成為內(nèi)卷淘金者們的“擺渡人”。

用預(yù)付費(fèi)進(jìn)行投資效果明顯，但硬幣的另一面是危機(jī)。一旦投資不當(dāng)，不僅學(xué)員的退費(fèi)會(huì)出現(xiàn)問題，還可能讓公司的現(xiàn)金流斷掉。

因此，學(xué)費(fèi)攥在手里越久得利越大，“退費(fèi)難”也成了中公教育最多的負(fù)面評價(jià)。截至4月20日，在黑貓投訴上，中公教育有驚人的2388條投訴，大多涉及“拖欠退款”，而同行華圖教育的投訴量為310條。中公教育也因此被學(xué)員吐槽為“金融公司”。

2020年7月，北京海淀區(qū)市場監(jiān)管局發(fā)布了一則消費(fèi)警示，其中點(diǎn)名了中公教育等機(jī)構(gòu)的退費(fèi)難問題。

如果說協(xié)議班是中公教育的長期盈利規(guī)劃，那么短期貸款、質(zhì)押股票則是為了解決資金流動(dòng)問題的險(xiǎn)招。

2020年3月，中公教育擬在80億元額度內(nèi)以閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)。但此前中公教育短期借款余額為28.67億，較上年末增長78%。資金充裕的情況下，仍大量借款。這種奇怪的現(xiàn)象，引來了深交所的問詢。

中公教育的答復(fù)是：公司需要充足的資金以應(yīng)對可能出現(xiàn)的協(xié)議班退費(fèi)以及季節(jié)性的資金需求，而短期閑置資金將用于理財(cái)實(shí)現(xiàn)盈利。

另外，包括李永新母子在內(nèi)，公司前10的大股東中有5位進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。2021年2月9日，李永新質(zhì)押了0.36億股，價(jià)值約14.33億元，據(jù)深交所4月20日公告，此次李永新將延期購回股票。截止目前，李永新累計(jì)質(zhì)押4.59億股，占所持股比例的40.64%。

針對大股東陸續(xù)質(zhì)押股票的現(xiàn)象，中公教育回應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)尚在可控范圍內(nèi)。

用協(xié)議班打開營收口子，用短期借款和股權(quán)質(zhì)押來“保駕護(hù)航”。招錄考試培訓(xùn)季節(jié)性難題解決后，減輕政策性變動(dòng)對收入影響迫在眉睫。

李永新曾在一次公開發(fā)言中指出，對中公教育而言，面臨最嚴(yán)峻的問題就是公務(wù)員考試項(xiàng)目業(yè)績占比接近總業(yè)績的一半。如果政策出現(xiàn)變化，這一半的營收就會(huì)受到很大的影響。

降低公考業(yè)績收入占總收入比重、擴(kuò)充其他序列比例或是最有效的途徑之一，據(jù)南方周末報(bào)道，中公內(nèi)部把招錄考試業(yè)務(wù)稱為“金角”，學(xué)歷提升是“銀邊”，職業(yè)技能培訓(xùn)則是“草肚皮”。“金角、銀邊、草肚皮”是圍棋術(shù)語，從“金角”到“草肚皮”，戰(zhàn)略價(jià)值依次下降。

但這兩年，中公教育大力開拓學(xué)歷提升，職業(yè)能力培訓(xùn)業(yè)務(wù)。據(jù)其2019年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，考研輔導(dǎo)業(yè)務(wù)營收增速超100%，IT能力訓(xùn)練的營收增達(dá)到300%。

目前，公考板塊業(yè)績已達(dá)到62.9億元，若想讓其他兩個(gè)序列與公考板塊并駕齊驅(qū)，還有很長的路要走。

03 不朽的黃金賽道

中公的崛起，驗(yàn)證了國家選拔人才的考試是一座超級金礦，而這座金礦仍有待發(fā)掘。

考公的政策利好依然持續(xù)。自2013年后，每年畢業(yè)季都被稱為“最強(qiáng)畢業(yè)季”，與之相對的企業(yè)新增就業(yè)崗位有限。并且近幾年政策鼓勵(lì)年輕干部下鄉(xiāng)對基層干部“大換血”，出于保就業(yè)和基層建設(shè)的需要，國家將繼續(xù)擴(kuò)大機(jī)關(guān)及事業(yè)單位的招錄規(guī)模。

另一方面，據(jù)平安證券分析，政府機(jī)關(guān)每5年一次改革，改革期間政府機(jī)構(gòu)人事凍結(jié)或縮招。2018年政府發(fā)布機(jī)構(gòu)改革文件，要求當(dāng)年完成中央和省級機(jī)關(guān)的改革，2019年3月前完成市縣級機(jī)構(gòu)改革，因此2019年國考規(guī)模銳減49%，省考規(guī)模也有不同程度下滑。

但改革期結(jié)束后，迎來需求爆發(fā)，2020年國考反彈48%，未來幾年，招錄需求繼續(xù)釋放，公考規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。國盛證券預(yù)測，2003年全國公考市場規(guī)模有望達(dá)到500億元，成為僅次于K12的第二大教育細(xì)分賽道。

目前這條黃金賽道上，無數(shù)巨頭搶灘，但先發(fā)優(yōu)勢不可抵擋，“一超多強(qiáng)”格局繼續(xù)保持。

據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，截至2019年，中公占中國公考培訓(xùn)市場的33%，華圖占15%，分列一、二位。

以公務(wù)員考試輔導(dǎo)教材起家的華圖教育，走“新東方模式”，與中公教育業(yè)務(wù)多有重合。2009年以后，李永新轉(zhuǎn)向直營化，二者營收顯著拉開差距。據(jù)億歐網(wǎng)報(bào)道，2015年-2018年，中公教育營收分別是華圖教育營收的1.7倍、1.4倍、1.8倍和1.8倍。

內(nèi)卷催動(dòng)公考，公考富了教培機(jī)構(gòu)。而憑內(nèi)卷起家的教培機(jī)構(gòu)也在反過來升級內(nèi)卷。

選拔類以“相對而言更好”為目標(biāo)，競爭環(huán)境下無絕對上限，教培機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)提升整體競爭力后，培訓(xùn)需求將進(jìn)一步提升。

當(dāng)大部分考公人通過培訓(xùn)提升錄取優(yōu)勢時(shí)，部分未報(bào)名的考生，也會(huì)由于焦慮和現(xiàn)實(shí)要求，不得已參與報(bào)名，以保證競爭資源的平等，如同日漸普及的“雞娃”模式一般。

最終因整體競爭力提高，考生就會(huì)有進(jìn)一步培訓(xùn)需求，內(nèi)卷——培訓(xùn)——加速內(nèi)卷——進(jìn)一步培訓(xùn)，循環(huán)不息，直至一方發(fā)生質(zhì)變。這是一條“不朽”的黃金賽道，也是公考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)最大的存在優(yōu)勢。

參考資料：

1.南方周末《給北大捐款10億，中公教育是怎么做大的？》

2.證券之星《打著“不過就退款”口號的中公教育，何以做到千億市值？》

3.億歐網(wǎng) 《中公教育：內(nèi)卷背后的隱形贏家》

4.安信證券《教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)研究方法探討——兼論中公教育商業(yè)模式優(yōu)越性》

5.藍(lán)鯨edu《坐擁1400億市值的中公教育，下一個(gè)增長爆發(fā)點(diǎn)是什么？》