3月29日大盤小幅收漲0.5%，分時上正好補掉了3月19日的小缺口，但到了3450的位置就上不去了，體現了市場的謹慎情緒。個股賺錢效應不佳，上漲家數為1864家，下跌家數是2228家。

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拋售風暴尚是否終結？

上周五美股市場中概股大跌，韓國對沖基金管理人Bill Hwang旗下的Archegos Capital 爆倉，導致有投行對其倉位進行強平，單日狂拋190億美元，有人宣稱Bill Hwang錄得“人類史上最大單日虧損”。

而該事件本周波及港股市場上的中概股，恒生科技指數3月29日收盤跌近2%，新東方跌超13%，美團跌超7%，百度跌近5%，騰訊、小米均跌超1%。

目前市場最為關注的是，本輪拋售是否已經結束，會否在新一周開盤后繼續影響美股走勢。

一些交易員表示，Archegos對這些股票的高倉位以及使用的杠桿規模意味著仍有價值數十億美元的頭寸可能被出售。另外也有交易員認為，拋售已經持續了好幾天，在上周五達到峰值，大宗拋售交易已經完成。

Primitive Ventures創始合伙人、前丹華資本董事總經理萬卉指出，Archegos Capital Management的名義風險敞口超過800億美元。一些分析師預計，29日美股開盤后，市場上仍有可能出現更多大宗拋售交易，因為除了高盛、大摩外，多家券商還未來得及出完貨，或將承受Archegos Capital Management后續爆倉的損失。

也有市場人士認為拋售已經終結，Safehouse Global Consumer Fund駐迪拜的投資組合經理法哈（Sharif Farha）對上周五遭大幅拋售的股票在周一開盤后的走勢預期較為樂觀。

法哈預計，29日美股開盤后，上周五遭大幅拋售的股票可能會出現些許反彈，因為市場的基本面仍然完好無損，這并非結構性調整。

Comdirect銀行的策略師利普科（Andreas Lipkow）也表示：“美股市場可能在本周初以友好的方式開始交易。盡管目前存在一些重大獲利回吐和不尋常的大宗拋售交易活動，但目前階段，這些市場不對稱現象仍能得到很好的處理。”

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財報連續高增長

股價無動于衷

個股方面，近期抱團股雖然有所企穩，但有些抱團股簡直令小散們要崩潰了！

比如歌爾股份股價見頂是在去年11月9日，截至目前跌幅超40%，總市值已經蒸發了780多億。

股東戶數方面，截至今年3月10日有近41萬戶股東，較去年三季度的21萬戶暴增了20萬戶，增幅高達95%。

本來大家都指望業績爆發，股價可以重回升勢。而最新公布的財報也不負眾望，不但2020年年報超預期，一季報預告也增長強勁。

3月26日晚間，歌爾股份公布年報數據，2020年公司實現營收577.43億元，同比增長64.29%；實現盈利28.48億元，同比增長122.41%。營收和凈利潤均創下歷史最高水平。

同時，歌爾股份預計一季度凈利潤為8.24億元至9.71億元，同比增長180%至230%。

上周五公布業績后，有媒體形容這是“王炸級”利好，但歌爾股份3月29日的表現令人失望，在早盤高開4%后，就被強勁的賣單砸到了-1%，收盤僅微漲0.44%。

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股民徹底炸鍋

股民們3月29日收盤后心情肯定是崩潰的，有人表示感覺自己買了假的歌爾股份，而令人詫異的是北向資金3月29日也凈賣出了4.45億元。

在歌爾股份股吧里面，網友們是徹底炸鍋了。有網友就表示，自己是50買的，現在山頂風大，求抱團。

也有網友表示，北向都跑了，懷疑難道還有自己不知道的雷？

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市場到底擔憂什么？

到底是什么原因，令市場這樣看空歌爾呢？有分析認為，此次歌爾2020年年報透露出的信息是公司客戶集中度再度攀升，前五大客戶為其貢獻了79.07%的營業收入，其中第一大客戶蘋果就貢獻了48.08%的營業收入。

近一半營收依賴蘋果，在市場看來是極大的風險，畢竟歐菲光已成前車之鑒。

此外還有公司應付票據及應付賬款畸高問題，年報顯示總額高達173.24億元，同比暴增79%。

另外公司實際控制人姜濱、姜龍兄弟通過直接或變相套現累計金額超70億元，也令市場對于歌爾的前景產生了擔憂。

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云南白藥突遭利空

而3月29日另一只抱團股云南白藥也“踩雷”了，股價收盤大跌近7%，原因竟然是此前被市場視作利好的工業大麻。

3月26日，中國食品藥品檢定研究院發布《中檢院關于就修訂化妝品禁用組分公開征求意見的通知》(以下簡稱《意見》)，根據國家禁毒管理相關政策要求，擬將大麻仁果、大麻籽油、大麻葉提取物和大麻二酚等原料列為化妝品禁用組分，現面向社會公開征求意見。

而巧合的是，此前3月5日，云南白藥發布公告，擬將全資子公司云南云藥有限公司(以下簡稱“云南云藥”)100%股權劃轉至另一全資子公司云南白藥集團(海南)有限公司，充分利用海南政策、國際貿易等資源，布局工業大麻全產業鏈。

公開信息顯示，云南云藥是云南白藥大麻產業鏈的組成部分，成立于2002年，注冊資本6.6億元，經營范圍包括工業大麻的研究、種植、銷售及工業大麻提取物的生產加工、銷售等。2019年及2020年的凈利潤分別為-137.47萬元、-256.82萬元，處于虧損狀態。

近年來，大麻化妝品的備案數量快速增長。在眾多入局者中，包括溪木源、廣州浪奇、云南白藥、雅詩蘭黛、科顏氏等在行業有較大影響力的企業。

在國家藥品監督管理總局旗下的化妝品監管APP上，以“大麻”為關鍵詞搜索，相關產品備案數量有1610條。

有業內人士表示，監管層突然發文或與市場的自我炒作、宣傳亂象頻出有關。由于CBD具有舒緩、修護能量等功效，雖然其并未被列入《目錄》中，但一些入局者卻仍宣稱添加了CBD，這樣做肯定是不合規的。

該業內人士指出，CBD是工業大麻中的提取物，但不能說CBD被使用在化妝品中就是CBD化妝品。此次監管層發文，可能就是為了打擊這一“打擦邊球”的行為。

06

后市展望

對于后市大盤走向，機構紛紛發表看法。

中信證券認為，節后投資者謹慎情緒逐級遞增，當前悲觀預期頂點已現，市場底部確認，4月投資者情緒和行為將趨于平靜，但市場形成新一輪持續上漲需要時間，基本面將替代流動性成為破局因素，中國穩健增長的正面因素不斷積累，海外強復蘇的預期向下修正，配置上應繼續向新主線轉移。在機構重倉股估值實現均值回歸前，繼續積極調倉，增配四條新主線，一是本輪市場調整后性價比較高的成長板塊如半導體設備和軍工等，二是疫情受損板塊如旅游酒店和航空等，三是受益于海外需求復蘇的品種如汽車零部件和家電等，四是一季報預期延續高景氣的品種，如有色和化工。

海通證券表示，2018年市場下跌的本源是企業盈利回升7個季度后回落，這次盈利才回升2-3個季度，且宏微觀流動性好于2018年。今年更像弱版2007年、強版2010年，企業盈利回升力度小于2007年，宏觀政策環境優于2010年。這次下跌是牛市中后期回撤，不改原有風格，重視智能制造+大眾消費。

華泰證券分析，美債壓力或邊際降溫，但歐洲三輪疫情升溫下美歐基本面差短期走擴的概率加大，推升美元上行壓力，增量外資入市的規模受限，資金面偏向存量博弈，盈利彈性及估值性價比的重要性不低，延續低PEG、低絕對估值、強政策主線配置思路。沿這三點思路，建議繼續關注低PEG的中證500、低絕對估值的國有大行地產龍頭公用龍頭、強政策主線的“碳中和與穩定制造業比重”。行業可關注三條線：1)疫情減壓品，且估值分位數不高的交運和零售；2)漲價工業品，選擇金融屬性弱、受益碳中和的品種；3)內資定價品，去年已被“殺估值”的計算機國產替代主線。

僅供投資者參考，不構成投資建議

原標題：《40萬小散炸鍋！780億蒸發，“王炸級”利好遭打臉》

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