原創(chuàng) 葉小安 松果財(cái)經(jīng) 收錄于話題#IPO解讀24#企業(yè)動(dòng)向103#產(chǎn)業(yè)觀察41

安居客上市，58能穩(wěn)操勝券？

作者 | 葉小安

被58收入麾下六年的安居客，終于重啟上市計(jì)劃了。

據(jù)路透社旗下媒體IFR消息，安居客計(jì)劃今年在香港進(jìn)行IPO，將募資至少10億美元。

如今安居客已完成58心愿成為了國(guó)內(nèi)第一找房平臺(tái)。但值得注意的是，去年58已經(jīng)完成私有化退市，安居客此刻重啟上市計(jì)劃能一帆風(fēng)順嗎？況且，在行業(yè)亂象頻發(fā)的年代下，安居客上市故事還能打動(dòng)資本市場(chǎng)嗎？

安居客上市

58能穩(wěn)操勝券？

安居客上市，是58算盤中關(guān)鍵的一枚棋子。

公開資料顯示，安居客成立于2007年，創(chuàng)始人為梁偉平，是一家房產(chǎn)信息服務(wù)平臺(tái)，從事新房、二手房、租房、商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域，在2015年被58同城收購。

但在安居客被58同城收購之前，還姓“梁”的安居客就有過一次上市計(jì)劃。在2014年，安居客啟動(dòng)上市計(jì)劃，市場(chǎng)估值高達(dá)15億美元，然而由于平臺(tái)爆發(fā)了中介聯(lián)合抵制潮導(dǎo)致上市計(jì)劃擱淺，最終公司以2.67億美元賣給了當(dāng)時(shí)信息分類領(lǐng)域的老大58同城。

雖然上市計(jì)劃擱淺了，但重要的是當(dāng)時(shí)58同城收購安居客，就承諾會(huì)把安居客打造為國(guó)內(nèi)第一找房平臺(tái)。如今安居客行業(yè)滲透率達(dá)3.81%，遙遙領(lǐng)先于貝殼找房、鏈家，成為了國(guó)內(nèi)第一找房平臺(tái)。

值得玩味的是，去年58同城完成了私有化退市，其在美國(guó)資本市場(chǎng)七年日子已經(jīng)過去了。反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，58同城卻難親自上市，因?yàn)樗趪?guó)內(nèi)的口碑并不佳，市場(chǎng)上已經(jīng)給58貼上了“騙子聚集地”、“騙子同城”等標(biāo)簽。

然而，近年來58同城正全力孵化本地服務(wù)相關(guān)品牌，包括貨拉拉、天鵝到家、安居客等。這一系列品牌其實(shí)是在繼承58同城再次上市的野心，安居客顯然是其分拆上市中重要的一枚棋子。

按照目前58集團(tuán)擁有的招聘求職、房屋租售、二手交易、家政服務(wù)等四大方面業(yè)務(wù)來看，房屋租售領(lǐng)域中的安居客上市幾率較高；招聘求職領(lǐng)域中前程無憂、智聯(lián)招聘的市占比一度超過58同城；二手交易領(lǐng)域上，阿里閑魚與58轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)正在一決高下；家政服務(wù)領(lǐng)域，58到家此前計(jì)劃分拆上市。

所以，只要58同城上市野心不死，安居客的上市夢(mèng)也將持續(xù)下去。然而安居客究竟有什么值得資本投注的呢？上市前還有什么問題待解呢？

第一位置或不“穩(wěn)”

安居客還有幾多愁？

根據(jù)極光數(shù)據(jù)顯示，2020年12月，安居客APP的賣房、租房滲透率達(dá)到3.81%，遙遙領(lǐng)先同一領(lǐng)域的貝殼找房、鏈家等。與此同時(shí)，安居客APP的用戶時(shí)長(zhǎng)達(dá)到每天51.3萬小時(shí)，第二名分別為13.4萬和9.4萬。

可見，安居客目前在行業(yè)內(nèi)的地位是值得肯定的。此外，成立較早積累多年的用戶基礎(chǔ)也成為了安居客亮點(diǎn)。極光數(shù)據(jù)顯示，2020年Q3，安居客DAU均值達(dá)445.6萬，活躍用戶量是貝殼找房的1.6倍。

此外還是值得肯定的是，安居客業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面表現(xiàn)不錯(cuò)。數(shù)據(jù)顯示，2020年安居客業(yè)績(jī)?cè)龇_(dá)到160%，且再次擁有了百萬級(jí)經(jīng)紀(jì)人使用規(guī)模，在整個(gè)平臺(tái)市場(chǎng)占有率高達(dá)86%。

不過，安居樂上市前有什么難關(guān)需要邁過去嗎？

（1）貝殼與鏈家本是一家，雙雙上陣挫老大銳氣，安居客的地位或不穩(wěn)。目前來看，安居客是以滲透率3.81%處于第一位置，然而貝殼找房本就是鏈家孵化出的線上平臺(tái)，二者從線上與線下雙管齊下向房屋租售領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，對(duì)安居客是不小的沖擊。

就拿融資規(guī)模來看，安居客并不能與貝殼找房對(duì)比。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，安居客最新一輪融資是在2015年3月，即58同城收購的那筆融資；反觀，貝殼找房在2019年完成了一筆高達(dá)24億美元的D+輪融資，投資方為軟銀集團(tuán)、高瓴資本以及騰訊投資等，市場(chǎng)曾傳言在獲得這筆融資下，貝殼將沖刺上市。

截圖來自：企查查

由此可見，雖然安居客是成為了國(guó)內(nèi)第一找房平臺(tái)，但并不受到資本市場(chǎng)的青睞。若貝殼能先行一步上市，或?qū)ζ涞臎_擊不小，地位或也受到一定程度的影響。

（2）安居客盈利模式存在一定程度的問題，光靠流量收費(fèi)或也難統(tǒng)一市場(chǎng)。目前而言，安居客靠的是端口流量收費(fèi)達(dá)到盈利目的，但放眼房屋租售行業(yè)下，更有前景的模式或在于線上與線下場(chǎng)景打通的模式。

比如，貝殼按照門店?duì)I收抽取一定比例的管理費(fèi)模式，但關(guān)鍵在于鏈家可憑借貝殼的線上用戶資源轉(zhuǎn)化為客戶，這全場(chǎng)景的生態(tài)可避免用戶私自與房東簽約的可能。

而安居客采用的流量收費(fèi)模式，卻受限于競(jìng)價(jià)排名模式收費(fèi)模式的影響，即哪位中介出價(jià)高就能獲得較為前排的位置推廣，而房源的位置被點(diǎn)擊則會(huì)從中介賬戶中扣除一定費(fèi)用。但也正是因?yàn)檫@類收費(fèi)模式，導(dǎo)致安居客第一次上市計(jì)劃擱淺，原因系競(jìng)價(jià)排名收費(fèi)漲價(jià)、中介聯(lián)盟抵制。

所以可見，安居客的商業(yè)模式還待進(jìn)一步完善。

（3）平臺(tái)虛假信息偏多，安居客整頓之行道阻且長(zhǎng)。根據(jù)黑貓投訴數(shù)據(jù)顯示，安居客的投訴量達(dá)到692條，其中投訴內(nèi)容包括“虛假房源、價(jià)格，騙取信息費(fèi)”、“電話騷擾”、“惡意扣款”等。

截圖來自：黑貓投訴

其實(shí)，正是由于競(jìng)價(jià)排名收費(fèi)模式的影響，中介想要吸引更多的用戶點(diǎn)擊才會(huì)上傳精修或者虛假的房源照片，或者上線虛假的房源信息。而這類問題也同樣是行業(yè)普遍存在的，所以未來不單是安居客的整頓之路道阻且長(zhǎng)，其他平臺(tái)一樣。

綜合可見，雖然安居客處于行業(yè)第一位置，但在貝殼找房、鏈家等虎視眈眈下，其未來的日子并不好走。而在上市這條路上，安居客都尚未獲得資本市場(chǎng)的高光，可見也并非一條好走的道路。

行業(yè)暴雷事件頻發(fā)

安居客上市能“安居”嗎？

不論怎么講，因?yàn)榉康禺a(chǎn)存量市場(chǎng)崛起，正使得二手房交易、長(zhǎng)租市場(chǎng)規(guī)模都在不斷擴(kuò)大。這表現(xiàn)出安居客所處的是一條潛力巨大的賽道。

據(jù)海通證券預(yù)計(jì)，對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家，預(yù)計(jì)全國(guó)二手房交易規(guī)模長(zhǎng)期可達(dá)10.75萬億元。另據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算，中國(guó)長(zhǎng)租行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到3萬億。

圖源：艾瑞咨詢

然而，就是在這樣一個(gè)想象力巨大的賽道下，暴雷事件卻頻出。例如去年長(zhǎng)租行業(yè)下蛋殼公寓的暴雷事件，今年3月20日鏈家上海突然下架上萬套二手房事件等等，同樣安居客也不能幸免。

但這類事件往往會(huì)影響大家的上市進(jìn)程。因?yàn)閷?duì)于資本市場(chǎng)來說，行業(yè)虛假信息太多，模式容易摻水信任度并不會(huì)太高。不置可否的是，在這條賽道下依舊跑出了蛋殼、房多多等上市公司，這或也證明因?yàn)槭袌?chǎng)潛力大，玩家們上市的機(jī)會(huì)還存在。

那么，安居客作為行業(yè)內(nèi)的大佬，它上市時(shí)機(jī)在哪呢？再者說上市能否解救安居客嗎？

首先，通過安居客融資規(guī)模來看，如果僅靠58支撐安居客上市是較為困難的。再加上行業(yè)亂象頻出下，資本市場(chǎng)的耐心或也不足。然而正因?yàn)樾袠I(yè)潛力大、利潤(rùn)高，不乏有資本市場(chǎng)跑馬圈地的行為。就像房多多上市當(dāng)天股價(jià)大漲394%，但當(dāng)時(shí)其月活卻不及安居客的百分之一。

可見，作為行業(yè)第一的安居客還有上市時(shí)機(jī)。

其次，對(duì)于上市能否解救安居客自身存在的問題，這答案肯定是否定的。然而，上市也不乏一種帶動(dòng)行業(yè)革新的手段，因?yàn)橥^部上市將帶動(dòng)其他玩家積極性以及危機(jī)感，才能促使產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展或者革新。

而目前在群龍混戰(zhàn)在線房屋租售市場(chǎng)下，也從來不缺乏講述新故事的玩家。例如幸福里、房天下、自如以及我愛我家等后浪崛起。所以，安居客的上市之旅能否順利，依舊得看本身的故事動(dòng)不動(dòng)聽。

按照近期動(dòng)作來看，安居客雖然模式?jīng)]有過多的改變，但其在積極加入新元素。例如打造VR房源，并且可在10分鐘左右快速生成VR房源全景，追求的正是“真房源”以更好的用戶服務(wù)。另外，安居客三八婦女節(jié)還發(fā)布有關(guān)女性態(tài)度的廣告，請(qǐng)了萬茜、王子文等流量明星代言，成功讓自身“出圈”收割了一波用戶。

因此可以看出，安居客老故事還在講述，但也在參入新故事元素。但其能否成功上市決定性因素還在于資本態(tài)度以及自身問題能否解決。然而，行業(yè)下追求的正是“真房源、真交易”，在安居客平臺(tái)當(dāng)今虛假房源問題還存在下，其上市之路道阻且長(zhǎng)。

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原標(biāo)題：《【IPO解讀】安居客上市，難挑58大梁？》

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