2020年A股上市券商業(yè)績(jī)普遍大漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，24家A股上市券商發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，12家發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)。其中，有17家明確將獲盈利。已發(fā)快報(bào)的券商中，中信建投（601066.SH）、浙商證券（601878.SH）歸屬母公司股東凈利潤(rùn)超50%。

“2020年上市券商業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)，基本上是符合預(yù)期的。”允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞（www.usamodel.cn）記者，2020年資本市場(chǎng)整體發(fā)展呈現(xiàn)出較為繁榮的局面，因此不論是一級(jí)市場(chǎng)的投行業(yè)務(wù)，還是二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)等相關(guān)業(yè)務(wù)，面臨的市場(chǎng)環(huán)境均比較可觀。

多家券商研報(bào)顯示，2020年是資本市場(chǎng)改革元年，證券行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)?019年高基數(shù)背景下，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)水平已定。頭部券商將持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展，部分極具特色的中小券商及互聯(lián)網(wǎng)券商有望突出重圍差異化發(fā)展。

業(yè)績(jī)大漲

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中泰證券（600918.SH）、廣發(fā)證券（000776.SZ）、國(guó)泰君安（601211.SH）、中國(guó)銀河（601881.SH）、南京證券（601990.SH）、財(cái)通證券（601108.SH）、東北證券（000686.SZ）、浙商證券（601878.SH）、國(guó)海證券（000750.SZ）、長(zhǎng)江證券（000783.SZ）、中信證券（600030.SH）、中信建投（601066.SH）這12家A股上市券商已發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的12家券商在2020年的營(yíng)業(yè)收入同比（較上年同期）平均增幅為27.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比平均增幅高達(dá)35.26%。其中，中信建投（601066.SH）、浙商證券（601878.SH）歸屬母公司股東凈利潤(rùn)超50%。

已發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告中，越秀金控（000987.SZ）、華創(chuàng)陽安（600155.SH）、東方財(cái)富（300059.SZ）、興業(yè)證券（601377.SH）三家上市券商預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%-200%，另有光大證券（601788.SH）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)325.21%，華鑫股份（600621.SH）更是爆發(fā)性增長(zhǎng)1002%。

華鑫股份在業(yè)績(jī)預(yù)增公告中稱，本次業(yè)績(jī)預(yù)增主要是因?yàn)?020年證券市場(chǎng)行情整體回暖，股票基金交易量同比增長(zhǎng)，融資融券市場(chǎng)平均規(guī)模較上年同期同比增長(zhǎng)，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)均同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司處置摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司2%股權(quán)致投資收益大幅增長(zhǎng)，稅后凈損益47627萬元計(jì)入非經(jīng)常性損益。

也有券商預(yù)計(jì)首虧。國(guó)盛金控（002670.SZ）、太平洋（601099.SH）均預(yù)告2020年凈利潤(rùn)下降超200%。

已發(fā)24家券商2020年業(yè)績(jī)預(yù)告

已發(fā)12家券商2020年業(yè)績(jī)快報(bào)

業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)符合預(yù)期

“2020年上市券商業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)，基本上是符合預(yù)期的。”允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞?dòng)浾撸?020年資本市場(chǎng)整體發(fā)展呈現(xiàn)出較為繁榮的局面，因此不論是一級(jí)市場(chǎng)的投行業(yè)務(wù)，還是二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)等相關(guān)業(yè)務(wù)，面臨的市場(chǎng)環(huán)境均比較可觀。

付立春認(rèn)為，一級(jí)市場(chǎng)方面，注冊(cè)制進(jìn)一步改革下，2020年是IPO大年。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組的公司數(shù)量，增長(zhǎng)也是非常顯著的。一二級(jí)市場(chǎng)利差明顯加持下，一級(jí)市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)券商的業(yè)績(jī)拉動(dòng)作用明顯。

“另一方面，二級(jí)市場(chǎng)去年整體表現(xiàn)良好，直接帶動(dòng)了券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。特別是自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，對(duì)券商業(yè)績(jī)的撬動(dòng)作用很大，尤其是對(duì)中小券商而言，是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要助推力。”付立春進(jìn)一步指出。

某券商非銀金融分析師對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f：“總的來說，券商2020年業(yè)績(jī)比較好，是投行、經(jīng)紀(jì)、投資三方面業(yè)務(wù)共同助推實(shí)現(xiàn)的。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，對(duì)券商投行業(yè)務(wù)的拉動(dòng)明顯。A股指數(shù)上漲情況下，二級(jí)市場(chǎng)交投活躍度提高，利好券商的經(jīng)紀(jì)和投資業(yè)務(wù)。”

東北證券研報(bào)指出，2020年券商年度業(yè)績(jī)普遍高增，主要受益于當(dāng)年市場(chǎng)持續(xù)回暖，以及市場(chǎng)改革下券商積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

券商分化或進(jìn)一步加劇，投資可精選個(gè)股進(jìn)行左側(cè)布局

展望后市，付立春認(rèn)為，整體而言，上市券商的發(fā)展，分化會(huì)越來越明顯。

“當(dāng)前，國(guó)內(nèi)券商的同質(zhì)化程度還是比較明顯的，因此，‘大而全’的券商，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯。雖然券商牌照依然處于相對(duì)稀缺的狀態(tài)，但小券商的發(fā)展面臨的壓力越來越大。”付立春說。

付立春同時(shí)說，即使是處于同一發(fā)展層次的券商，未來的分化也會(huì)越來越明顯。股東背景、管理風(fēng)格、企業(yè)文化、激勵(lì)措施等因素，都會(huì)加劇同類規(guī)模券商的分化。

“2020年券商的發(fā)展，總體上還是面臨很多機(jī)遇的。一方面，全市場(chǎng)注冊(cè)制有望到來，券業(yè)改革紅利突出。另一方面，各類長(zhǎng)期資金入市，有望帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步走高。”上述券商非銀金融分析師說。

配置方面，付立春認(rèn)為，券商板塊是一個(gè)高彈性板塊，估值波動(dòng)是比較大的，同時(shí)受資本市場(chǎng)“風(fēng)吹草動(dòng)”的影響較大。在券商下一步分化加劇背景下，券商板塊的投資更應(yīng)該精選個(gè)股。

興業(yè)證券研報(bào)稱，券商板塊2020年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)落地，2021年行業(yè)迎來“開門紅”，加之行業(yè)本身仍有利好政策釋放預(yù)期，在年初至今券商板塊跑輸滬深300背景下，券商股股價(jià)表現(xiàn)存在明顯滯后。因此，建議投資者精選券商個(gè)股，積極參與左側(cè)布局。其中，重點(diǎn)推薦2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，兼具高貝塔屬性以及中長(zhǎng)期持續(xù)性成長(zhǎng)邏輯的東方財(cái)富（300059.SZ）。

光大證券研報(bào)稱，2020年，證券行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)?019年高基數(shù)背景下，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)水平已定。其中，頭部券商綜合實(shí)力強(qiáng)勁，在投資及投行核心業(yè)務(wù)方面競(jìng)爭(zhēng)力突出，仍將持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展。部分極具特色的中小券商及互聯(lián)網(wǎng)券商有望突出重圍差異化發(fā)展。

因此，光大證券建議投資者，關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部券商，如中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）、招商證券（600999.SH）等。同時(shí)，可關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)彈性高、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈完善的東方財(cái)富（300059.SZ）。