【編者按】2020年房企業績有升有降，股東或喜或憂，但全行業須共同面對現實：商品房銷售總額摸上“天花板”；“三道紅線”“五檔分類”新規夾擊；30強房企中24家股價下跌，跌幅最大的近乎腰斬；全年超過400家房企破產；2021年到期債務規模預計將創歷史地突破1.2萬億大關……落實“房住不炒”要求，防范金融風險，地產行業去杠桿已成定局，規模必將讓位于可持續發展，“高杠桿、高負債、高周轉”必成絕響。

誰能適應新形勢，在新一輪競爭中占得先機？如何轉變發展模式，提質增效，讓真實的業績與市值相匹配，讓鮮花與掌聲名副其實？部分企業已提前進行戰略調整，也有企業尚未作出清晰判斷，2020年房企成績單或可窺一斑。

幾乎在世茂股份官宣“五年千億”計劃的同時，“三道紅線”新規落地，加之后續出臺的“五個檔次”新規，從供求兩端加強對房地產金融的精準量化監管。全行業去杠桿，依靠負債拉動增長這條路徑基本被堵上。站在臺階上的世茂股份，“上”“下”兩難，委實有些尷尬。

世茂股份（600823.SH）日前發布簡報，2020年公司銷售簽約面積約108萬平方米，同比減少12%；銷售簽約金額約272億元，同比增長11%。

銷售目標完成101%，通過了“年終考”，然而，世茂股份的“五年千億”宏愿，現在看來有些遙遠。

在去年中期業績發布會上，世茂股份發布了“千億600823”全新五年發展戰略，即到2024年公司銷售簽約力爭達到約1000億元，權益后簽約力爭達到約600億元以上，實現年復合增長率約40%左右。

事實上，世茂股份近年規模增長歷經反復，發展相對緩慢。經歷了2016年和2019年的兩次負增長，世茂股份的銷售額從2015年的177.1億元，增長到2020年的272億元，五年復合增長率約為8.96%。與此同時，世茂股份母公司世茂集團控股有限公司的銷售額從2015年約670.4億元，增長到2020年的3003.1億元，五年復合增長率高達34.97%。

據此看來，“五年千億”的計劃或許源于世茂集團對世茂股份相對緩慢的發展速度并不滿意。

世茂集團董事局副主席、總裁，世茂股份董事許世壇在發布會上表示，未來五年，豐富的資源及優秀的商業運營團隊將助力世茂股份實現千億銷售目標，躋身商業地產領域前十行列。

“千億計劃”發布后即引發資本市場反應，2020年8月21日至8月26日，世茂股份連續4日漲停，日成交金額也從千萬級躍升至億級。由于股價波動較大，按照上交所規定，世茂股份連續發布股票交易風險提示公告和股票交易異常波動公告。隨后，世茂股份的股價逐漸下滑。

世茂股份“五年千億”話音剛落，“三道紅線”新規落地，重點房企開始試點資金監測和融資管理規則。2020年最后一天，央行與銀保監會又出臺通知，建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度，分五檔設定房地產貸款以及個人住房貸款占比上限，這就是市場上俗稱的“五個檔次”。兩道新規從供求兩端夾擊，對行業進行量化監管，力度與精度前所未見。

依靠負債拉動規模增長曾被眾多房企當作沖規模的不二法門，而兩項新規落地之后，房企紛紛加速降負債，行業持續加杠桿的模式難以繼續，規模增速放緩的趨勢肉眼可見，世茂股份的“千億計劃”或將充滿挑戰。